商業零售規模較快增長薦股計劃

商業零售：規模較快增長 薦6股 -18 類別： 機構： 研究員：

老金帶著幾名工作人員來到了他幫忙改裝過的居民家中 [摘要]

報告要點一周核心觀點截至本周，三家電商龍頭公司2018年4季報披露完畢，GMV規模增長來看，三家電商公司保持了優于行業的增長速度，天貓（實物商品）和京東4季度GMV增速均接近 0%，但增長驅動力有所差異：阿里體系內的規模增長驅動力以用戶數量增長和品類拓展為主導，低線城市用戶貢獻主要用戶增量；而京東年度活躍買家數量增長略微承壓，其較快GMV增長主要來自單個用戶消費金額的提升，顯現出其拓品類策略初見成效、服務品質的持續貫徹利于提升用戶復購和粘性；拼多多目前仍處于倚靠拼購模式紅利的高速增長期，增速因規模基數提升有所遞減。而從盈利端的角度來看，由于4季度是電商傳統促銷旺季，競爭格局更為激烈，各家電商公司盈利能力在2018Q4環比來看有所弱化，拼多多的盈利狀況邊際下行則更為顯著，我們認為主要與其流量紅利邊際遞減、新用戶獲取難度和成本較大幅提升有關；而京東雖單四季度盈利能力邊際下行，但整體就2018年全年來看，京東商城平臺經營性利潤率較2017年仍有改善。

總的來說，各大電商平臺已從從前的模式、定位各異，步入品類、用戶定位相互滲透的階段，競爭趨于激烈使得規模與盈利同步增長的難度或在加大。本周個股方面重點推薦：家家悅、永輝、愛嬰室；蘇寧、天虹、周大生。

一周行情走勢市場表現概況：本周商貿零售指數上漲2.52%，上周上漲1.15%，本周該指數跑贏滬深 00指數0.1 個百分點。百貨上漲4.02%，超市上漲1. %，專業連鎖上漲1.00%。本周零售股漲幅前五：中興商業（26. 4%）/珀萊雅（14.0 %）/上海九百（11.58%）/徐家匯（10. 5%）/新世界（10.20%）；本周零售股漲幅后五：蘭州民百（-1 .92%）/武漢中商（-8.40%）/金洲慈航（-8. 6%）/文峰股份（-7.59%）/宏圖高科（-7.29%）。

一周重點資訊2019年月份社會消費品零售總額增長8.2%；蘇寧與華為共同簽署智能家居戰略合作協議；阿里巴巴將投資46.6億元入股申通快遞。

一周重點公告2018年年報收入/歸屬凈利潤增速：天虹股份（ .25%，25.92%），重慶百貨（ .55%， 7.28%），上海家化（10.01%， 8.6 %），飛亞達A（1.6 %， 1.11%）。

愛嬰室股東大會審議通過《公司2019年限制性股票激勵計劃》（草案）。