方正證券大漲中游崛起了

方正證券：PPI大漲 中游崛起 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

芭比、費(fèi)雪玩具廣場展示 [摘要]

事件：1月CPI同比增2.5%，預(yù)期2.5%，前值2.1%；1月CPI環(huán)比1.0%，前值0.2%。1月PPI同比6.9%，預(yù)期6.4%，前值5.5%。1月PPI環(huán)比0.8%，前值1.6%。

點(diǎn)評：

核心觀點(diǎn)：春節(jié)因素、PPI傳導(dǎo)推升CPI，翹尾因素、油價上漲、供求改善致PPI大漲。未來隨著春節(jié)錯峰效應(yīng)消退，翹尾因素降低，CPI回落。2017年通脹溫和，經(jīng)濟(jì)偏樂觀，短期W型，中期L型，季度可能二次探底，但幅度不深，政策從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向防風(fēng)險去杠桿，貨幣中性偏緊進(jìn)入加息周期，資金“脫虛入實(shí)”，利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)業(yè)績，分子改善利好股市，行業(yè)景氣正從上下游向中游傳導(dǎo)，中游崛起，把握兩會前后做多A股的時間窗口。

風(fēng)險提示：供給端收緊過猛致通脹大幅上行；房地產(chǎn)調(diào)控矯枉過正；貨幣過緊；美聯(lián)儲加息超預(yù)期；改革低于預(yù)期。