銀河證券成長延續震蕩業績托底藍籌物業

銀河證券：成長延續震蕩 業績托底藍籌 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心要點：

上周市場結構上出現分化，前期累計漲幅巨大的傳媒、通信、計算機、電子、醫藥均出現明顯調整。另外，本周市場還有兩個特點，一方面前期基金重倉股白云山、伊利股份、上海家化、同仁堂等優質消費股受三季報業績低于預期等原因影響出行少見的集體調整；另一方面市場此前熱炒的環保、移動互聯、大數據、電子商務等概念也紛紛回落。僅受優先股推出消息刺激的銀行股和受申萬并購宏源消息刺激的非銀行金融板塊漲幅超2%。

由于參與了陸軍機械的研制 10月中采制造業PMI報51.4%，連續1 個月處于擴張區域，環比上升0. 個百分點，經濟在持續企穩回升。但10月PMI的環比值仍然偏弱，表明復蘇力度依然較弱，持續性有待觀察。代表經濟增長動能的新訂單指數-產成品庫存指數為6.9%，比上月上升1.5%。

該指標進入二季度后連續三個月上升，表明經濟企穩，增長動能持續回升。經濟的持續改善將為大盤提供支撐，業績不錯、估值較低的“金融+藍籌”向下空間有限。

三季度市場沿著三中全會可能的改革方向先后摸索到自貿區、土地流轉、二胎、民營銀行等主題機會。但我們知道，投資者也知道三中全會是指導經濟、社會改革大方向的大會，預計會在財稅體制、國企改革、土地流轉、資源價格等方面提出一些原則性、方向性的改革方案，但具體措施可能需要各個部委再次細化或者出現改革力度低于市場預期的情況。本周是三中全會前最后一個交易周，以往歷次大會前后市場均以下跌為主，我們認為這次仍會重蹈“期望越大失望越大”的覆轍。

整體看，秋收行情已經落幕，結構調整將是市場的主旋律。由于“金融+藍籌”本身估值已經很低了，業績也在改善，大盤向下的空間相對有限。但是，對于創業板，風險仍未釋放完畢。當前宜以穩健為首，看好低估值藍籌板塊及金融股。但從中長期的角度，我們還是堅定的認為只有優質的成長股才能穿越周期。本輪創業板調整，泥沙俱下之后必然有被錯殺的優質股票，為投資者提供介入的機會。穩健為上的同時應積極尋找創業板中被錯殺的好股票，做好長期布局，主要集中在科技、醫藥和大眾品牌消費領域。當前的主旋律是分化。特別是在三季報剛剛披露完畢的時間節點上，業績比故事更重要。三季報所展現的業績以及對其年報的預期，是本周乃至11月份布局的關鍵。