銀河證券弱增長下還看新興產(chǎn)業(yè)計劃

銀河證券：弱增長下還看新興產(chǎn)業(yè) 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

核心要點(diǎn)：

201 年報利潤恢復(fù)增長，A股整體、剔除金融、剔除銀行兩油201 年度歸屬母公司凈利潤同比分別增長14.01%、12.48%和16.62%，。

2014年1季報業(yè)績增長勢頭顯著放緩，創(chuàng)業(yè)板一枝獨(dú)秀：2012年 季度筑底后，2012年4季度起盈利逐季度回升趨勢明顯，到201 年4季度盈利增長趨勢顯著放緩，2014年1季度延續(xù)放緩趨勢。但創(chuàng)業(yè)板利潤增速卻從201 年4季度起大幅提升。

競爭利器我們能為您精確制導(dǎo) 2014年業(yè)績增長放緩的主要原因是收入增長的降低。

2014年1季報，A股的ROE水平也停止反彈，主要源于存貨占比增長及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的小幅下跌，相反杠桿率加大，銷售凈利率維持低位。

分行業(yè)看：單季度數(shù)據(jù)顯示，石油石化、煤炭、機(jī)械、商貿(mào)零售、餐飲旅游、紡織服裝、食品飲料、房地產(chǎn)收入增速呈逐季下滑趨勢。

電子、通信、傳媒和汽車、家電、非銀行金融收入保持較高增速。

房地產(chǎn)行業(yè)由于毛利率降低，ROE水平下降，同時負(fù)債率進(jìn)一步攀升，顯示風(fēng)險增加。

電子、通信和傳媒產(chǎn)業(yè)業(yè)績的增長主要源于收入的增長和毛利率的提高。

弱增長經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，關(guān)注電子、通信和傳媒等新興產(chǎn)業(yè)及新能源汽車和家電。