銀河證券弱勢(shì)休整防御為上物業(yè)

銀河證券：弱勢(shì)休整 防御為上 類(lèi)別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

核心要點(diǎn)：

本輪下跌內(nèi)在原因是估值太高、獲利盤(pán)太大，催化劑是資金去杠桿，進(jìn)而引發(fā)踩踏效應(yīng)。本輪下跌也是牛市邏輯遭到較大破壞的結(jié)果，一是改革進(jìn)度遠(yuǎn)低于預(yù)期，二是流動(dòng)性面臨約束。經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)教育后，入市積極性降低，市場(chǎng)情緒更加謹(jǐn)慎。

華納互動(dòng)娛樂(lè)日前正式公布了《蝙蝠俠：阿克漢姆城》的最新游戲畫(huà)面。 展望8月份：經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象但基礎(chǔ)不牢，政策將是影響市場(chǎng)的核心因素。貨幣政策預(yù)計(jì)保持相對(duì)寬松，財(cái)政投資是否加大、改革能否強(qiáng)力推進(jìn)、救市資金的后續(xù)安排將較大程度地影響市場(chǎng)情緒。

政策底清晰，市場(chǎng)底仍需等待。9月份美元加息預(yù)期較高，國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)A股市場(chǎng)總體偏負(fù)面。預(yù)計(jì)將延續(xù)弱勢(shì)震蕩，賺錢(qián)難度加大，投資還需謹(jǐn)慎，選股注重價(jià)值和安全邊際。

行業(yè)方面，新能源、水電、環(huán)保、鐵路、航空、金融、地產(chǎn)、消費(fèi)等相對(duì)較好。

本月股票組合（不分先后）：江南嘉捷（601 1 ）、天地科技（600582）、大秦鐵路（601006）、東方航空（600115）、華泰證券（601688）、聯(lián)化科技（002250）、川投能源（600674）、華夏幸福（600 40）、瀘州老窖（000568）、老板電器（002508）。

風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期，二是改革和穩(wěn)增長(zhǎng)無(wú)重大進(jìn)展，三是海外市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期。