慈銘體檢專業體檢機構領跑者計劃

投資要點：

1、體檢行業保持較快發展。

我國體檢市場總量從2008年的1.96億人次至2010年的2.87億人次，年均增幅為21%。

2、打造體檢行業強勢品牌。

建立了一定的品牌知名度，以觀念轉變引導醫療消費，以品牌植入引導客戶選擇慈銘，以產品優勢引導健康體檢，帶動業績較快增長。

3、跨地域復制北京分公司“六階段”業務發展模式公司在外延擴張上采取“六階段”業務發展模式：點布局期、市場培育期、市場擴張期、協同發展期、高端經營期、產業鏈延伸期，北京之外市場快速培育，已經發展了42家體檢中心，其中17家加盟店。

4、競爭優勢逐步強化民營專業體檢機構相對公立醫院具有更好的服務水平、減少院內感染等優勢。公司增速明顯快于同類競爭對手，主要具有顯著的質量優勢、優質客戶優勢、獨特的訂制體檢服務優勢等競爭優勢，隨著消費升級和公司上市，競爭優勢將逐步強化。

其中較為明顯的是廣州、沈陽等地。本周以來市場成交繼續低迷的狀態 5、募投項目鞏固競爭優勢北京公主墳項目和大連項目將增加新的體檢點，創造新的收入來源。完善和升級體檢管理系統后，公司將構建完整的管理信息系統，為公司加強管理、提升體檢服務效率提供有力支持。

6、發行暫緩：可能與存量股發行占比過高有關公司招股意向書顯示，公司IPO不超過4000萬股，其中擬公開發行新股300萬股至4000萬股，公司股東擬公開發售股份不超過3700萬股。

7、盈利預測與投資評級預計公司年完全攤薄EPS為0.72元、0.84元和1.21元,同比增長8%、15%、30%。參考可比公司通策醫療、愛爾眼科2013年預測市盈率分別為46倍、54倍，給予2013年倍PE,對應合理的估值區間為21..2元。

8、風險提示：

市場風險，競爭日趨激烈。外延式擴張和高端業務進展不達預期。