慈溪市年中小企業集合票據信用評級物業

產品名稱 注冊額度 額度占比 期 限 信用等級

優先級 2.375 億元 95.00% 365 天A-1

普通級 0.125 億元 5.00% 365 天B

評級時間：2011 年10 月27 日

評估觀點

這是損害小股東利益。我是法人代表 慈溪市是浙江省所屬的22 個縣級市之一，區位和交通優勢明顯，經濟增長快速，為中小企業的發展創造良好的區域經濟環境。浙江省政府不斷推出一系列對于促進中小企業發展的相關政策和措施，為區域內的民營企業發展提供了良好的外部環境。

本期集合票據參與發行主體為慈溪市中小企業，3 家發行人信用等級都在BBB-以上。同時，聯合資信也關注到2011 年以來，受原材料價格上漲、勞動力成本上升、國際市場動蕩等多重壓力影響，中小企業面臨的經營風險加大；本期集合票據參與企業家數較少，風險的分散作用有限。

本期集合票據分為優先級票據和普通級票據兩部分，其中優先級票據由中國東方資產管理公司（以下簡稱“東方資產”）提供遠期收購承諾，東方資產資本實力很強，有效提升了優先級票據的信用水平。本期集合票據中的普通級票據未采用外部增信措施，其還本付息能力較低，有一定的違約風險。

優勢

1． 慈溪市區位和交通優勢明顯，經濟增長快速，地方政府重視中小企業經濟發展，良好的經濟及政策環境為中小企業成長提供了有力支持。

2． 作為本期集合票據優先級票據的承諾收購人，東方資產資本實力很強，能夠有效提升本期集合票據優先級票據本息償還的安全性。

關注

1． 2011 年以來，原材料價格上漲、勞動力成本上升、國際市場動蕩不定的多重壓力等因素，中小企業面臨的經營風險逐步加大。

2． 本期集合票據的發行人全部為中小企業，經營狀況易受國家宏觀經濟政策和產業政策調整的影響，個體抗風險能力相對較弱。

3． 本期集合票據參與企業家數較少，風險的分散作用較弱。

4． 本期集合票據中的普通級票據未采取外部增信措施，還本付息能力較低，違約風險相對較高。

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