汽車關注季報業績超預期帶來的投資機會薦了

汽車：關注1季報業績超預期帶來的投資機會 薦5股 201 -0 -1 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心觀點：

1．1季度狹義乘用車增速預計超過15%根據乘聯會數據，201 年 月第一周批發銷量28.2萬輛，與上周比下降 0.98%，環比增長18.44%，同比增長22.19%。截至 月8日，狹義乘用車批發銷量281.6萬輛，與2012年1- 月9日批發銷量229. 萬輛相比，同比增長22.8%。

預計 月經銷商補庫存力度繼續加大。去年11月到今年2月底，經銷商庫存總計下降了16.8萬輛，經銷商庫存處于低位，補庫存需求將推動批發銷量增長，且季末沖量也會增加批發銷量。4月初清明節免收高速公路通行也有利于促成 月下半月出現一個銷售高峰。總體而言，預計 月份狹義乘用車銷量超過1 0萬臺，同比增速超過12%。1季度汽車市場將實現開門紅，狹義乘用車銷量預計超過 80萬臺，同比增長15%以上。

2．公車改革刺激公務員購車需求釋放，短期內成為車市需求增長的重要來源預計公務車采購新規出臺將于兩會后出臺。公車改革的方向之一是嚴控公車私用，控制公車總量和配備，廳局級以下官員全部取消專車，只有公務用車。對不配備專車的公務員按照一定標準實行適當交通補貼，制定優惠政策鼓勵公務員購買私車，私車公用。

春節前乘用車銷量高增長主要來自于春節返鄉人群和公務員購車需求。目前返鄉人群購車需求已基本釋放完畢，而在公車改革推進的刺激之下，公務員購車需求將繼續釋放，且將成為短期內乘用車需求增長的重要來源。

．關注1季報業績超預期帶來的的投資機會，上調乘用車行業評級至“推薦”汽車行業投資機會與行業銷量增速變化密切相關。2月8日行業銷量數據公布，銷量增速創出歷史新高，汽車行業上市公司股價也均出現階段性高點。自2月份高點之后，主要上市公司股價也出現了20%左右的調整，行業估值水平有所下移。

共達13項之多 1季度行業銷量同比增速預計超過15%，且1季度行業價穩量升，行業盈利能力有所恢復，我們預計重點公司業績存在超預期的可能，且經歷了前段時間的調整，估值水平也存在一定的提升空間。

建議關注一季報業績超預期帶來的投資機會，我們對乘用車行業的投資評級由“謹慎推薦”上調為“推薦”評級。給予悅達投資、華域汽車、上汽集團、京威股份、廣汽集團推薦評級，長安汽車、江淮汽車、一汽轎車、一汽夏利謹慎推薦評級。

風險提示：宏觀經濟復蘇低于預期風險；汽車銷量低于預期風險。