機(jī)械制造增速延續(xù)下滑趨勢不改哈

機(jī)械制造：增速延續(xù)下滑趨勢不改 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

事件：

工程機(jī)械商貿(mào)統(tǒng)計(jì)的11月份挖掘機(jī)銷量為8908臺(tái)，其中國內(nèi)銷售8426臺(tái)，出口482臺(tái)。推土機(jī)11月共銷售711臺(tái)，其中國內(nèi)銷售457臺(tái)，出口為254臺(tái)。

點(diǎn)評(píng)：

挖掘機(jī)環(huán)比、同比繼續(xù)下滑。

11月挖掘機(jī)銷量同比增長- 7.81%，連續(xù)七個(gè)月下滑，且11月同比下滑幅度為近七個(gè)月最大，主要是和去年同期較高的基數(shù)影響有關(guān)。環(huán)比微降0.16%，近五個(gè)月的銷量維持在8000臺(tái)上下小幅波動(dòng)。月累計(jì)同比增長11.58%，較月累計(jì)同比增長下滑5.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年同比增速將繼續(xù)下滑至8%左右。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，銷量較好的仍然集中在小型和中型挖掘機(jī)。從區(qū)域范圍看，主要集中在中西部地區(qū)，其中位列前幾位的省份分別是四川、安徽、河南、湖北等。三一重工銷量1 07臺(tái)，繼續(xù)保持月度銷量冠軍，同時(shí)也是當(dāng)月唯一一家銷量過千的企業(yè)。環(huán)比回升17.5%，但是同比仍下滑 7.9%。月累計(jì)與小松的差距縮小到600臺(tái)以內(nèi)，仍有希望在12月份沖擊全年銷量冠軍。

推土機(jī)同比、環(huán)比雙降。

他們經(jīng)常會(huì)問他人有什么股票值得買 11月推土機(jī)銷售同比增長-22.97%,環(huán)比增長- .5 %。同比連續(xù)7個(gè)月負(fù)增長；環(huán)比從今年2月開始基本是逐月下滑的趨勢。月累計(jì)同比增長-4.9%，延續(xù)負(fù)增長情況，較月累計(jì)同比增長下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)同比從1月開始持續(xù)下滑，仍然沒有出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象，整體銷量表現(xiàn)弱于挖掘機(jī)。預(yù)計(jì)全年銷量將繼續(xù)同比下滑至5%左右。

維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)。

挖掘機(jī)、推土機(jī)銷量下滑情況符合我們前期報(bào)告中的判斷。行業(yè)下游需求的低迷形勢未改，趨勢性投資機(jī)會(huì)仍需等待，我們對(duì)行業(yè)維持中性投資評(píng)級(jí)。主要考慮因素在于目前投資端整體偏弱。在房地產(chǎn)投資增速下滑、鐵路等基建投資不旺的背景下，工程機(jī)械下游需求不足，但隨著保障房、水利設(shè)施建設(shè)及國家十二五規(guī)劃的展開，行業(yè)增長空間依然存在，未來仍將保持一定的增速。

投資策略方面，我們認(rèn)為明年1季度銷量同比增速下滑是大概率事件，二三季度有望逐步回升，行業(yè)估值修復(fù)窗口打開。左側(cè)布局可重點(diǎn)監(jiān)測下列影響因素的變動(dòng)趨勢：房地產(chǎn)調(diào)控政策的逐步放松，鐵路交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的布局，農(nóng)田水利設(shè)施建設(shè)的進(jìn)展和資金成本、貨幣政策的積極轉(zhuǎn)向。