機械制造增速回落已成定局細分行業(yè)仍有亮點吧

機械制造：增速回落已成定局 細分行業(yè)仍有亮點 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

增速回落已成定局細分行業(yè)仍有亮點--機械行業(yè)中報綜述行業(yè)研究動態(tài)◆機械行業(yè)中報整體情況2011年上半年，我們統(tǒng)計的A股機械行業(yè)上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入共計41 4億元，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤共計 69億元，分別同比增長47. %和70.8%。

沒有誠信 從盈利能力來看，全行業(yè)2011年上半年的盈利能力有所增加，凈利潤的增長幅度高于收入的增長幅度。全行業(yè)上半年銷售毛利率21.44%，較去年同期提升了0.87個百分點；銷售凈利率9.18%，較去年同期大幅提升了1.26個百分點。

從成本控制來看，全行業(yè)2011年上半年在人力和原材料成本上升的背景下，三項費用率同比仍有所下降，反映出上市公司較好的成本控制能力。

其中全行業(yè)上半年銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為 .44%、5.51%、0.49%，同比分別下降0.06、0.40、0.22個百分點。

◆子行業(yè)分析分行業(yè)看，上半年收入和凈利增速最快的子行業(yè)是船舶海工，主要原因在于板塊中權(quán)重最大的中國重工的資產(chǎn)注入，以及中集集團集裝箱業(yè)務量價齊升。上半年收入利潤增速第二為鐵路設(shè)備板塊，主要受益于南北車上半年集中交付了較多動車組等鐵路車輛大單。建筑和工程機械板塊一二季度表現(xiàn)波動較大，主要由于行業(yè)內(nèi)企業(yè)一季度大舉促銷，提前透支了部分需求，同時二季度宏觀緊縮效果開始顯現(xiàn)。

◆投資建議我們認為在弱市之中，具有明確利好預期的軍工板塊和智能裝備板塊能夠跑贏整體行業(yè)指數(shù)。軍工板塊方面，我們看好受益國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃扶持的飛機制造業(yè)，以及具有明確資產(chǎn)注入預期的中國衛(wèi)星、中國重工。智能裝備替代人工的投資主題中，我們重點推薦機器人、沈陽機床、林州重機和新研股份。具體觀點詳見正文及我們之前相關(guān)公司與行業(yè)報告。