機械制造投資風格轉變看好能源民生和節能環嗎

從治本的角度講 機械制造：投資風格轉變 看好能源民生和節能環保裝備 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

報告摘要：

2012年上半年，機械子行業盈利情況出現分化，鍋爐、機床、壓縮機、軸承、工程機械、船舶、鐵路設備等都錄得利潤的負增長，泵及真空設備、石油鉆采設備、海工裝備以及農機、飲料、紡織等民生設備、環境保護設備實現了正增長，下半年看好能源裝備、民生設備、節能環保裝備。

固定資產投資風格切換到以加大基建投資為主，鐵路、道路投資增長有限，水利和環保投資規模高速增長值得關注。今年上半年高端裝備制造業利好政策頻出，有利于產業的長期健康發展。海外市場方面，日、德機械出口訂單持續下滑，新興經濟體的機械設備制造行業也在降溫。

全球海工裝備市場繁榮，仍處于快速增長期，中國在國際競爭中仍處于低位競爭，主要競爭優勢在平臺、船舶的鋼結構裝配制造環節，未來向功能模塊、整體制造環節轉移的空間廣闊。

改善中國能源結構首要任務是降低煤炭在一次能源結構中的比重，增加天然氣比重是重要方式。我們看好非常規天然氣產業鏈中的核心設備，包括頁巖氣開采壓裂設備、煤制天然氣設備、LNG液化、儲運、重卡應用設備。

我國面臨勞動力成本優勢消失的壓力，需要加快機械化替代；同時也面臨著富裕階層增多，消費升級換代的機遇；在高品質的經濟發展過程中，節能環保設備顯著受益。

工程機械板塊下半年的驅動力仍是估值修復，建議關注低估值的龍頭品種。現在信貸數據、新開工項目數等先行指標已發出好轉信號，我們認為工程機械行業下半年有望止住景氣下行的趨勢。我們預計行業下游需求出現明顯改善最早要到4季度，或者要等到201 年 、4月份。