方正證券一季度信貸以短期為主美國月耐用吧

而丁某在接受采訪時表示 方正證券：一季度信貸以短期為主 美國3月耐用品訂單遠遜預期 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

近期重要事件及觀點回顧：

今年一季度GDP同比8.1%，與我們去年年度報告中判斷（方正預測今年一季度為8.2%，二季度8.6%）基本一致，其中資本形成總額對GDP的拉動率由去年的5%大幅降至2.7%，成為經濟增速超預期下滑的主要原因，房地產調控導致內需萎縮對經濟的負面效應已經凸顯；貨物和服務凈出口的拉動率由去年的-0.5%降至-0.8%，受全球經濟放緩的影響，外需也對經濟增長形成一定的抑制。另外，貨幣信貸數據表明當前的宏觀經濟政策正繼續微調，預計第二季度會有密集的“預調微調”政策出臺。（來自4月16日月度全球資產配置報告）3月CPI同比上漲3.6%，與方正3.5%的預期基本一致。3月CPI同比增速出現反彈，其主要原因是翹尾因素較高；3月食品價格堅挺，主要原因是蔬菜價格大幅上漲6.1%。以蔬菜為代表的部分農產品價格在春節過后價格一直較堅挺，從歷史數據看，蔬菜價格通常在春節過后大幅下降并在上半年保持季節性弱勢，水產品節后走勢溫和，而鮮果價格增速將不斷下降，我們認為上半年食品價格回落壓力終將逐步釋放。目前，農產品批發價格指數已從3月中旬的高點下降3.1%，導致3月食品價格堅挺的蔬菜價格也開始逐步回落，預計4月食品價格將有較大的環比回落，或環比下降1.0%以上，而二季度食品價格將保持下降走勢。在PPI走弱的背景下，預計二季度非食品價格將環比溫和增長。綜合來看，3月的CPI同比增速的反彈不具有持續性，預計二季度CPI將重拾下降趨勢。（來自4月9日物價數據點評報告）