建材水泥價(jià)格超預(yù)期上漲薦股呢

建材：水泥價(jià)格超預(yù)期上漲 薦2股 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

經(jīng)驗(yàn)慢慢減少 據(jù)數(shù)字水泥，本周水泥價(jià)格繼續(xù)上漲，從全國(guó)均價(jià)來看已經(jīng)是連續(xù)10周保持環(huán)比上漲態(tài)勢(shì)，且價(jià)格再創(chuàng)本輪周期的新高。然而最近兩周，海螺和華新股價(jià)波動(dòng)比較大；周期行業(yè)景氣持續(xù)高漲后擔(dān)心物極必反在所難免，不過邏輯不能代替數(shù)據(jù)，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，從當(dāng)前高頻數(shù)據(jù)來看，一是9月份房地產(chǎn)新開工面積增速還在往上走，地產(chǎn)還在補(bǔ)庫(kù)存，而且目前地產(chǎn)庫(kù)存數(shù)據(jù)仍然不高；二是水泥和螺紋鋼庫(kù)存都在往下走，并且都在低位，產(chǎn)量增速都在往上走，顯示目前需求仍處于擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，這也和房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)相互驗(yàn)證。我們認(rèn)為年內(nèi)需求不用擔(dān)心，而且水泥行業(yè)的錯(cuò)峰生產(chǎn)要執(zhí)行到明年 月份，往后展望個(gè)月，行業(yè)景氣度確定性仍然很強(qiáng)。

從中期來看，目前可以確定的至少有兩點(diǎn)，一是水泥行業(yè)本輪景氣向上周期到目前為止并沒有帶來新增產(chǎn)能擴(kuò)張，而且可預(yù)期明年新增產(chǎn)能也還是很少，明年即使擔(dān)心需求下行，斜率應(yīng)該也會(huì)比較平緩；二是估值已經(jīng)提前反應(yīng)了很多悲觀預(yù)期，以海螺為例，如果今年繼續(xù)按照40%的分紅率，股息率已經(jīng)達(dá)到7%，明年即使利潤(rùn)有一定幅度下降，估值仍然也很低，股息率也仍然能保持在較高水平，公司已成為“類債券”品種。

整體來看，往短預(yù)期，未來個(gè)月行業(yè)景氣度確定性仍然很強(qiáng)；明年來看，即使宏觀經(jīng)濟(jì)回落，不過由于水泥行業(yè)明年新增產(chǎn)能也很少，斜率應(yīng)該也會(huì)比較平緩；而且龍頭公司估值已經(jīng)提前反應(yīng)了很多悲觀預(yù)期；海螺水泥和華新水泥短期無需過度悲觀。

長(zhǎng)海股份披露三季報(bào)，業(yè)績(jī)?cè)鏊倮^續(xù)處于上升態(tài)勢(shì)，技改效應(yīng)開始顯現(xiàn)，但尚不充分，4季度將進(jìn)一步提升；公司將推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化、產(chǎn)品高端化，繼續(xù)保持（規(guī)模）擴(kuò)張態(tài)勢(shì)：公司上市以來一直聚焦玻纖行業(yè)，實(shí)行產(chǎn)業(yè)鏈一體化戰(zhàn)略（玻纖紗-玻纖制品-樹脂/精細(xì)化工-復(fù)合材料），去年以來公司對(duì)上游玻纖紗進(jìn)行技改，擴(kuò)充產(chǎn)能（產(chǎn)能從1 萬(wàn)噸擴(kuò)大到18.5萬(wàn)噸）同時(shí)將帶來單位成本顯著下降和高端產(chǎn)品（熱塑紗等）占比提升，公司將繼續(xù)擴(kuò)張玻纖制品產(chǎn)能（以濕法薄氈為主等）并提升高端產(chǎn)品占比（電子氈等高端薄氈、熱塑性制品），繼續(xù)擴(kuò)張樹脂產(chǎn)能并布局高端產(chǎn)品；據(jù)廣發(fā)證券最新外發(fā)報(bào)告，我們判斷未來 年公司將處于規(guī)模和ROE雙升的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)年EPS分別為0.65、0.90、1.20元/股，同比增長(zhǎng)分別為 6%、 9%、 4%，繼續(xù)看好。同時(shí)，繼續(xù)看好“特種玻璃”領(lǐng)域的山東藥玻和中國(guó)巨石。

中長(zhǎng)期來看，石英玻璃龍頭公司中期成長(zhǎng)性好。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等宏觀政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過快風(fēng)險(xiǎn)，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變過快風(fēng)險(xiǎn)，公司管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。