銀河證券持續弱勢震蕩政策活躍市場的

銀河證券：持續弱勢震蕩 政策活躍市場 類別： 機構： 研究員：

四川省工商行政管理局在對全省三個城市的大中型綜合市場、商廈、超市等經銷場所經營的月餅隨機抽查中發現 [摘要]

核心要點：

上周市場延續弱勢震蕩，滬指周三盤中下探到21 8點的低點，離年初21 2點僅咫尺之遙，滬指周跌幅為0.79%。而深成指擊穿9 52點低點，創半年來新低，上周下跌4.69%。我們一直推薦的非銀行金融行業在上周逆勢上漲表現出色。對于本周市場，或考驗21 2的心理點位的支撐力度。當前市場運行的最主要邏輯仍然是實體經濟運行的趨勢，在沒有看到經濟改善的信號之前，市場仍會持續震蕩。

悲觀情緒蔓延，市場持續低迷。二季度股票型基金遭遇凈贖回總規模達 60.04億份，以主動型股基為主。A股市場銷戶數連續兩個月超過 萬戶。而上半年迄今，一共有22.22萬戶股民正式告別A股。

當前的市場的持續低迷與當前投資者悲觀情緒蔓延密不可分。

當前，“穩增長”是決策層最關心的問題。在地產調控堅決不放松的情況下，政策手段主要有三個方面：一是加快基建投資，二是大力扶持戰略新興產業，三是加快實施結構性減稅。

適度加快基建投資成為穩定經濟增長最有效的手段。近期發改委發債審批效率已加速，并考慮擴大城投債的發行主體范圍。隨著下半年城投債的供應放量，制約地方基建投資增長的瓶頸的資金來源問題得到緩解，直接對地方政府基建投資產生積極的作用。

大力扶持戰略新興產業是穩定經濟增長、轉變發展方式的重要手段。“十二五”期間重點支持的行業包括節能環保產業、新一代信息技術產業、生物產業、高端裝備制造產業、新能源產業、新材料產業等。

當前的穩增長政策可以活躍市場，但要止跌回升還要看宏觀經濟運行的趨勢。大力實施結構性減稅也被投資者寄予厚望。近日寧波市率先出臺清費減稅26條新政，極大地活躍了資本市場，相關上市公司的良好表現可望給其他地區帶來示范效應。

外圍風險仍需關注。從國際看，負面因素仍然較多。評級機構Egan-Jones周五將西班牙評級從CCC+下調至CC+，這是4月中旬以來該機構第六次下調西班牙評級。西班牙股指周五重挫近6%，跌幅創下1年來之最，10年期國債收益率突破7. %的新高。

從投資機會看，本周繼續看好保險、能源裝備與服務、食品飲料、醫藥等行業，并加大對汽車、電子、軟件、傳媒等行業的關注。