交通運輸關注下滑趨勢中業績增長穩定的行業的

交通運輸：關注下滑趨勢中業績增長穩定的行業 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

港口航運9月份港口行業貨物吞吐量同比增長16.72%，內貿貨物的增長帶動增速回升 .4 個百分點。分港口來看仍然是北方散雜貨港口表現好于南方港口。

幾乎涵蓋了目前主要的影像范疇。這些都是頗有個性的人 10月份國際鐵礦石價格大幅下跌，帶動我國進口量激增，但目前來看隨著鋼價的下跌，鐵礦石進口熱情在消退。9月份集裝箱吞吐量同比增長11.7%，增速略有回升，但仍處于年內較低位置，PMI的走勢預示未來前景依然暗淡。

機場航空9月份，在高基數因素消退后，9月份增速略有回升，行業運輸周轉量同比增長5.9%，環比回升2.0個百分點，客座率環比略有下降，但仍較去年高1.2個百分點。雖然10月份行業將逐漸步出旺季，但在高基數效應逐漸消退的情況下，預計行業增速將逐漸上升。機場行業增速環比亦有所回升，但世博世博效應影響較大的上海機場仍維持負增長。

公路鐵路9月份，公路、鐵路行業客運量增速環比回落，但貨運量增速均環比有所上升。高速公路上市公司的數據來看，東部公司中，山東高速車流量環比出現下降，寧滬、深高速和粵高速車流量環比有所上升，但深高速、粵高速車流量仍然為負增長，通行費收入增長更緩慢。中部公司中，中原高速和皖通高速車流量和通行費收入增速表現較好，贛粵高速貨車增速持續下滑，通行費收入跌勢加大。

投資建議10月份，交運行業累計上漲6.46%，略低于滬深 00指數0.81個百分點，與大盤基本同步。分子行業來看，受上海市營業稅改增值稅試點消息的影響，公交領漲，全月上漲10.71%。漲勢較差的分別為航空和港口行業，分別上漲了4.47%和5.12%。我們上個月股票池內的三只個股均跑贏了行業指數，平均漲幅為9.25%。

目前行業估值水平較低，但相對于大盤的優勢并不明顯，仍然給予中性的投資評級。子行業方面，我們認為鐵路、機場行業值得關注，其中鐵路行業未來業績增長穩定，高速鐵路的陸續貫通將使業務量加快增長，機場行業受益于航空公司開拓國際航線和內外線收費并軌。個股方面仍然維持我們的股票池不變，分別是中儲股份、上海機場和大秦鐵路。