方正證券一線樓市成交量回升本周四歐財(cái)長會

方正證券：一線樓市成交量回升 本周四歐財(cái)長會議討論希臘問題 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

近期重要事件及觀點(diǎn)回顧：

吸收水的氣態(tài)分子之后 在全球股票資產(chǎn)配置上，我們建議超配新興市場，低配成熟市場。在全球市場股票行業(yè)方面，我們建議超配金融、基礎(chǔ)原材料、可選消費(fèi)品等行業(yè)，低配常用消費(fèi)品、公用事業(yè)、衛(wèi)生保健、信息科技與電信服務(wù)等行業(yè)。關(guān)注市場貨幣政策預(yù)期，積極把握機(jī)會，建議繼續(xù)超配股票，低配債券，我們建議的目標(biāo)配置權(quán)重為股票60%，債券40%。我們建議超配金融、原材料和可選消費(fèi)品，低配能源等行業(yè)。（來自2月13日全球資產(chǎn)配置報(bào)告）歐元區(qū)財(cái)長會議通過第二輪希臘救助計(jì)劃協(xié)議，接下來能否順利獲得援助資金，將取決于債務(wù)減記方案以及新財(cái)政緊縮方案的實(shí)施狀況。

我們認(rèn)為，希臘在3月初獲得第二輪援助的首撥資金以順利度過這次債務(wù)難關(guān)的可能性較大，但由于新財(cái)政緊縮政策的實(shí)施面臨阻擾巨大，且經(jīng)濟(jì)長久陷入深度衰退之中，后期援助資金能否順利獲得還存在較大的不確定性，希臘未來債務(wù)解決仍不樂觀。考慮房地產(chǎn)開發(fā)投資相對商品房銷售個(gè)月的滯后，一季度的房地產(chǎn)開發(fā)投資增速或?qū)⒋蠓芈渲?0%以下。同時(shí)，房地產(chǎn)調(diào)控對內(nèi)需的不利影響也開始進(jìn)一步顯現(xiàn)。此外，月為歐元區(qū)各國債務(wù)到期高峰，即便各國能度過難關(guān)預(yù)計(jì)也很難順風(fēng)順?biāo)鹑谑袌龅牟▌踊虿豢杀苊猓獠匡L(fēng)險(xiǎn)仍較大，這些都使得宏觀經(jīng)濟(jì)政策有必要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。（2月27日宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)）近期主要報(bào)告《全球進(jìn)入新一輪資產(chǎn)配置擴(kuò)張周期——全球資產(chǎn)配置報(bào)告》2012.2.13《預(yù)計(jì)美國今年GDP增速達(dá)2.4%，國內(nèi)政策或?qū)⑦M(jìn)一步寬松化——宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)》2012.2.27一線城市樓市成交量大幅回升上海證券報(bào)：受春節(jié)后季節(jié)性市場回暖和政策利好等因素影響，上周各重點(diǎn)城市新房和二手房的成交量環(huán)比均大幅增長，小陽春漸現(xiàn)。與此同時(shí)，上海房管局對限購政策的重新解讀大大提振了市場信心，上周上海樓市成交量明顯回升。有開發(fā)商欲借“舊政新解”大炒市場回暖預(yù)期，同時(shí)積極降價(jià)，促進(jìn)剛需入市購房。

點(diǎn)評：近期樓市成交量的回升并不能看作是市場回暖可能是積壓的剛性需求釋放的結(jié)果。我們基本維持前期對本輪房價(jià)下行的基本判斷：（1）調(diào)整時(shí)間方面，我們認(rèn)為房價(jià)將在今年一季度加速下行；（2）調(diào)整幅度方面，本次房價(jià)的調(diào)整幅度不會太大，或在10%-20%之間，考慮到歐債危機(jī)帶來的全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，決策層或不允許房價(jià)出現(xiàn)超過25%的大幅調(diào)整；（3）調(diào)整范圍方面，我們認(rèn)為調(diào)整主要以一線城市為主，二三線城市次之，三四線城市受到的影響或較小。

三地原油價(jià)格漲破調(diào)價(jià)紅線經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：受伊朗核報(bào)告、美元走弱以及各國最新的利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素支持，近期國際油價(jià)持續(xù)沖高，創(chuàng)下兩年多來最長的連續(xù)上漲紀(jì)錄。

截至24日收盤時(shí)，基準(zhǔn)的紐約原油期貨已連續(xù)七個(gè)交易日上漲，4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲1.94美元，收于每桶109.77美元，創(chuàng)下9個(gè)月來的新高。全周來看，紐約油價(jià)上漲6.53美元，漲幅為6.33%。受此帶動，國內(nèi)多家機(jī)構(gòu)監(jiān)測的三地原油變化率也已突破4%的紅線。