方正證券會對中國出口造成沖擊嗎覆蓋

方正證券：TPP會對中國出口造成沖擊嗎 類別： 機構： 研究員：

各種唱空聲音不絕于耳。但最新披露的7月份諸多經濟數據表明 [摘要]

投資要點TPP對中國影響有多大:基于整體情形的測算。中國對TPP各參與國的出口額占出口總額的比例超過35%，近年來似有上升趨勢。如果TPP得到各國批準并正式簽署，勢必對中國的出口產業形成擠出。我們假設了三個情景，即對TPP國家出口額下降10%，30%和50%；基于年的數據，我們發現在三種情景下中國出口總額分別下降4%，11%和18%。

TPP對中國影響有多大:基于關鍵國家進口結構的分析。在這一部分我們的基本思路是，若一國某類進口產品占該國進口總量比例較高，且在供給結構上又集中于中國供貨，其余出口國家無有效競爭性產業，那么該國的該類產品對中國的依賴程度較高，短期內難以替代。我們分析了TPP國家中的美國、日本、越南，結果顯示這些國家對中國的進口難以在TPP參與各國內找到替代，短期對中國出口沖擊相對較弱。

短期來看TPP對中國出口影響有限。基于以上兩部分的分析我們可以得出的一個結論是TPP對于中國出口的短期影響相對有限，市場不必過于恐慌其對于中國經濟及中國外向型產業的影響。

中長期來看，兩個邏輯會導致TPP負面影響上升，中國必須積極應對TPP。

放到更長的時段，有兩個邏輯會帶來顯著沖擊。一是與中國存在較大出口產業替代的韓國、中國臺灣、印度加入TPP的可能；二是中國具有相對競爭優勢的產業移至更具低成本的TPP國家（如越南、馬來西亞），以及TPP有國家發展原先不具成本優勢的產業。所以毫無疑問，TPP的中長期負面影響是不斷上升的。中國一則會更加依賴一帶一路和一些FTA，二則需要謀求在盡快加入TPP問題上打開局面。