汽車補貼落定薦股物業(yè)

????更嚴重的是 汽車：補貼落定 薦5股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

事件：

12月29日，財政部、科技部、工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委聯合發(fā)布了《關于調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，通知明確將調整完善推廣應用補貼政策，落實推廣應用主體并建立懲罰機制。

投資要點：

業(yè)界盼望已久的補貼政策終于在2016年的最后一個工作日出臺。本次最終稿與之前上流傳的版本差異不大，總體符合預期，主要關注點如下：

各類車型補貼均有大幅下滑按照最高補貼額度以及此前大部分地區(qū)的地補與國補1:1配套來計算，各類車型的補貼都有大幅下滑，乘用車的下滑幅度在40%，客車與專用車的下滑幅度在%。

積極引導新能源汽車更多使用通知明確，非個人用戶購買的新能源汽車申請補貼，累計行駛里程須達到 萬公里（作業(yè)類專用車除外），補貼標準和技術要求按照車輛獲得行駛證年度執(zhí)行。政策導向對新能源汽車的高效使用，這將對新能源汽車的租賃企業(yè)產生一些影響。對客車企業(yè)來講，每日運行200公里左右，半年即可達到。而分時租賃或融資租賃的企業(yè)，要到 萬公里，可能需要更長時間，這將加大對相關運營企業(yè)資金實力的要求。

主要結論：

17年新能源汽車整體增速繼續(xù)向下?？紤]到整體補貼的大幅下滑，同時乘用車牌照紅利的減弱，新能源汽車增速將繼續(xù)向下。新能源乘用車企業(yè)確定性相對更高。建議關注江淮汽車（600418）、力帆股份（601777）。

三元動力電池趨勢明確。乘用車和客車補貼對能量密度的導向將使得乘用車基本都以三元電池為主，同時客車上也將積極使用三元電池以獲得更多補貼。前一段時間主要電池企業(yè)都在進行提升能量密度的工作，預計17年動力電池能量密度會有明顯提升。建議關注格林美（002 40）、億緯鋰能（ 00014）。

專用車動力電池競爭激烈，具備運營優(yōu)勢的動力電池企業(yè)放量更加確定。

專用車的補貼僅設置了最低的90Wh/Kg的標準，這對磷酸鐵鋰和三元動力電池企業(yè)都比較容易達到，因此專用車動力電池的競爭將十分激烈?？紤]申請補貼需 萬公里的運營里程的限制，具備運營優(yōu)勢的企業(yè)放量會更加確定。建議關注堅瑞沃能（ 00116）。

風險提示：行業(yè)產能過剩風險；政策風險；