渤海證券試點(diǎn)加快推進(jìn)最早二季度發(fā)力了

選擇需要的打坐時(shí)長(zhǎng)即可。 渤海證券：PPP試點(diǎn)加快推進(jìn) 最早二季度發(fā)力 類(lèi)別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

我們?cè)O(shè)置了債務(wù)增長(zhǎng)、債務(wù)成本和債務(wù)預(yù)警三類(lèi)指標(biāo)來(lái)綜合監(jiān)測(cè)債務(wù)變動(dòng)情況。

債務(wù)增長(zhǎng)方面：分債務(wù)品種來(lái)看，上周債券發(fā)行量與前一周相比大幅增長(zhǎng)，其中總發(fā)行量和總償還量分別為1177.60億元和653.71億元，凈融資量由負(fù)轉(zhuǎn)正，為523.89億元。從不同券種來(lái)看，國(guó)債無(wú)新券發(fā)行，金融債發(fā)行320億元，企業(yè)債無(wú)新券發(fā)行，地方債無(wú)新券發(fā)行。總體來(lái)看，債券類(lèi)債務(wù)規(guī)模環(huán)比明顯回升。理財(cái)產(chǎn)品方面，上周共發(fā)行1068款，到期1640款，凈發(fā)行為-572款。總體而言，節(jié)后債務(wù)整體規(guī)模環(huán)比明顯擴(kuò)張。

債務(wù)成本方面：按債務(wù)產(chǎn)品劃分，債券類(lèi)成本漲少跌多。其中，銀行間市場(chǎng)一年期國(guó)債收益率較前一周下行5BP，為3.22%；一年期地方政府債到期收益率與前一周相比下行5BP，達(dá)到3.40%；一年期城投債到期收益率全線(xiàn)下跌；一年期金融債到期收益率上行3BP，達(dá)到4.04%；各類(lèi)企業(yè)債到期收益率全部下跌。一年期溫州民間借貸利率下行116BP，至14.47%。綜合來(lái)看，跨年時(shí)點(diǎn)過(guò)后資金壓力減小，但因新股發(fā)行在即，貨幣市場(chǎng)資金利率漲跌互現(xiàn)。

債務(wù)預(yù)警方面：債務(wù)危機(jī)發(fā)生前收益率曲線(xiàn)短端比長(zhǎng)端上行得更快，期限利差縮窄，極端情況下長(zhǎng)短端收益率倒掛往往是債務(wù)危機(jī)的前兆。我們選擇1年與10年期國(guó)債收益率指標(biāo)來(lái)比較期限利差，進(jìn)行債務(wù)危機(jī)預(yù)警。上周銀行間市場(chǎng)一年期到期收益率較前一周下行5BP，十年期到期收益率較前一周上行2BP，分別為3.22%和3.65%，期限利差與前一周相比有所擴(kuò)大，為0.43%，短期內(nèi)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍處于可控范圍。