服裝紡織月百家大型零售企業(yè)服裝零售額同的

服裝紡織：5月百家大型零售企業(yè)服裝零售額同比增長6.1% 薦5股 201 - 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

行業(yè)及公司公告1、5月百家大型零售企業(yè)服裝零售額同比增長6.1%5月份，全國重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝零售額同比長6.1%，增速較2012年同期大幅降低6.1個(gè)百分點(diǎn)，較4月有所回升。

2、凱撒股份投資小額貸款公司凱撒股份發(fā)布公告稱，擬出資 000萬元，投資天津市濱聯(lián)小額貸款公司，占其增資后注冊(cè)資本的10%。鑒于小額貸款公司的市場(chǎng)較大且有政策扶持，此次凱撒股份投資小額貸款公司可能擴(kuò)大投資收益，對(duì)公司形成利好。

、雅戈?duì)柟嬗?jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公司于2010年購買的地塊停止開發(fā)，將損失4.84億元定金，因此對(duì)該款項(xiàng)全額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。本次計(jì)提將直接影響公司凈利潤，但相對(duì)于公司預(yù)計(jì)的201 年80億元以上的營業(yè)收入，影響較小。截至201 年5月底，公司預(yù)售金額已達(dá)60億元以上，較上年同期增加92.44%，形勢(shì)樂觀。

這是中超投入最大和投入最小球隊(duì)之間的PK 市場(chǎng)走勢(shì)上周滬深 00下跌4.11%，申萬紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌4.29%，申萬紡織制造行業(yè)指數(shù)下跌 .00%，申萬服裝家紡行業(yè)指數(shù)下跌5.62%。行業(yè)跌幅相對(duì)小，在2 個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中位于第9，估值排位11。估值溢價(jià)率處在高位。

投資策略目前市場(chǎng)疲弱，外需有恢復(fù)跡象，但內(nèi)需仍在緩慢下降。從年度數(shù)據(jù)來看，百貨消費(fèi)的增速長期下降，并不僅僅是受經(jīng)濟(jì)影響，而是在經(jīng)濟(jì)增速下降的過程中居民的消費(fèi)習(xí)慣也發(fā)生了變化，低價(jià)產(chǎn)品的需求量增加導(dǎo)致了消費(fèi)格局的變化，對(duì)供應(yīng)鏈的變化是影響深遠(yuǎn)的，無門店的品牌或非品牌服飾也在逐漸形成成熟的供應(yīng)鏈，導(dǎo)致了品牌服飾公司的終端優(yōu)勢(shì)逐漸減少，進(jìn)入了如何增加附加值的摸索階段，有的公司用提高服務(wù)水平的方式，如九牧王，有的公司強(qiáng)調(diào)了終端管理，如七匹狼，也有的公司采用降低渠道成本的方式增加利潤，如搜于特。其調(diào)整結(jié)果仍需時(shí)間觀察，目前終端的復(fù)蘇情況尚不穩(wěn)定國內(nèi)外棉價(jià)差回落增強(qiáng)了棉企降低成本的市場(chǎng)預(yù)期，我們短期仍看好棉紡行業(yè)的龍頭公司，如魯泰A、百隆東方和華孚色紡，以及因擴(kuò)大產(chǎn)能帶來持續(xù)增長的中銀絨業(yè)。在服裝家紡行業(yè)中，我們看好在細(xì)分行業(yè)中增長穩(wěn)健、逐步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率的公司，如搜于特和朗姿股份。