服裝紡織月服裝消費(fèi)環(huán)比回升薦股呢

服裝紡織：5月服裝消費(fèi)環(huán)比回升 薦6股 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

高校擴(kuò)招 投資要點(diǎn)一周回顧：本周中信紡織服裝指數(shù)上漲1. 2%，其中紡織制造和品牌服裝分別+1. 9%和+1.26%，均跑輸滬深 00指數(shù)+2.5 %。從估值上看，紡織制造/品牌服裝環(huán)比分別+1. 7%/+1.20%，達(dá)44.81/26.57。從個股表現(xiàn)上看，潮宏基、青島金王、搜于特漲幅居前，愛迪爾、柏堡龍、羅萊生活跌幅居前。

行業(yè)數(shù)據(jù)&資訊：

品牌服飾：5月紡織服裝內(nèi)需及出口增速環(huán)比均有回升。2019年5月社會消費(fèi)品零售總額同比增長8.6%，增速同比/環(huán)比分別+0.1/+1.4PCTs，主要是在“五一”節(jié)日增休、假日移動以及部分重點(diǎn)商品增速回升等多因素帶動下，消費(fèi)品市場總體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢。

其中服裝鞋帽、針紡織品增速同比/環(huán)比-2.5/+5.2PCTs至+4.1%。線下方面，全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝類零售額增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同增2.7%，相比去年同期+6.9PTCs。穿著類實(shí)物商品上零售額增長21.2%，同比/環(huán)比變動- .7/-2.5PCTs，線上環(huán)比增速下滑或受6月“618”促銷的影響，使得消費(fèi)需求后置。出口方面，5月紡織類/服裝類產(chǎn)品出口金額分別同比+ .55%/-0.11%，增速環(huán)比+10.29/+11.22PCTs，或因中美貿(mào)易增添變數(shù)，部分企業(yè)希望在新稅率生效前清關(guān)，或存在搶出口的情況。

紡織制造：儲備棉成交量價(jià)企穩(wěn)，USDA預(yù)計(jì)19/20年全球棉花供給平衡。本周棉花 28價(jià)格指數(shù)收于14062元/噸，單價(jià)環(huán)比/同比變動- 0/-2 41元，從國儲棉成交情況看，第六周成交率為64.0%，環(huán)比上周+11. PTCs，均價(jià)上漲191元至1276 元/噸。從供需看，6月USDA預(yù)計(jì)2019/20年國內(nèi)棉花供需差為62.7萬噸，與5月預(yù)期值持平。對比2018/19年，供需缺口縮小 .1萬噸，主要是由于國內(nèi)消費(fèi)量的漲幅（+10.9萬噸）小于進(jìn)口量的增長（+4 .5萬噸）。從全球市場看，預(yù)計(jì)2019/20年供需平衡（5月預(yù)計(jì)缺口為10.4萬噸），主要是由于需求降幅大于供給。產(chǎn)量/進(jìn)口量分別下調(diào)2.8/1 . 萬噸，而國內(nèi)消費(fèi)/出口量分別下調(diào)14. /1 .1萬噸。

行業(yè)觀點(diǎn)及投資建議：考慮到2019年至今各項(xiàng)減稅降費(fèi)政策頻出、同時流動性放松有望助推消費(fèi)回暖。并且2018Q1高基數(shù)因素逐漸消除，全年有望呈現(xiàn)前低后高趨勢。從估值角度看，目前品牌服裝細(xì)分龍頭估值均不到20倍且處于歷史較低水平。建議關(guān)注童裝賽道好的森馬服飾、低估值高分紅的大眾男裝龍頭海瀾之家、以及業(yè)績有保障、集團(tuán)化運(yùn)營能力突出的低估值中高端標(biāo)的歌力思。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；終端消費(fèi)需求放緩，或致品牌服飾銷售低于預(yù)期；棉價(jià)異動風(fēng)險(xiǎn)。