渤海證券溫和上漲降幅繼續收窄了

渤海證券：CPI溫和上漲 PPI降幅繼續收窄 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

再加上大尺寸屏幕需要消耗更多的電力 2016年3月，全國居民消費價格總水平同比上漲2.3%，環比下降0.4%，同比較2月持平，環比增速下滑了2.0%。全國工業生產者出廠價格同比下降4.3%，環比上漲0.5%，同比降幅較2月收窄了0.6%，跌幅連續三個月收窄，環比增速由負轉正，漲幅擴大了0.8%。

3月CPI中，食品價格同比上漲7.6%，非食品價格上漲了1%。鮮菜價格同比上漲35.8%，影響CPI上漲0.92%；由于季節變暖鮮菜價格環比下降5.5%。畜肉類價格同比上漲16.5%，其中，豬肉價格同比上漲28.4%，環比由正轉負下降1.3%，較上月大幅下滑7.6%。水產品、糧食、價格同比分別上漲2.7%、0.5%，鮮果價格同比下滑10.2%。非食品方面，七大類價格同比六漲一降。其中，醫療保健、其他用品和服務、衣著、居住、教育文化和娛樂、生活用品及服務價格分別上漲3.1%、1.7%、1.5%、1.3%、1.2%、0.4%；交通和通信價格下降2.6%。

PPI方面，工業生產者出廠價格同比下降4.3%，收窄了0.6%，環比上漲了0.5%，時隔27個月由負轉正。其中，采掘工業價格同比下降16.3%，環比上漲2.4%；原材料工業價格同比下降8.8%，環比上漲0.8%；加工工業價格同比下降3.6%，同比上漲0.5%。細分行業方面，黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工價格環比分別上漲4.9%和2.3%，漲幅比上月分別擴大4.4%和2.2%；石油和天然氣開采、黑色金屬礦采選、化學原料和化學制品制造價格止跌回升，環比分別上漲9.9%、3.6%和0.9%。

3月排除了寒冷天氣和節日因素的影響，豬肉價格和鮮菜價格環比回落，減緩了CPI上漲過快的壓力，但同比漲幅依然保持高位；剔除食品和能源價格的核心CPI為1.5%，較2月上升了0.2%。從目前的豬肉價格來看，截止4月8日，22個省市平均價格為28.83元，較3月初上漲了2元，環比上漲了7.4%，豬肉價格依然處于高位。PPI方面，出廠價格環比價格由負轉正，反應出需求的好轉。我們預計二季度CPI將維持溫和上漲的走勢，PPI降幅繼續收窄，貨幣政策將以觀望為主，維持穩健適中的格局。