銀河證券成長(zhǎng)的軌跡中美成長(zhǎng)股梳理覆蓋

銀河證券：成長(zhǎng)的軌跡 中美成長(zhǎng)股梳理 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

記3分。昨天 [摘要]

核心要點(diǎn)：

所謂成長(zhǎng)股，是指發(fā)行股票時(shí)規(guī)模并不大，公司的業(yè)務(wù)蒸蒸日上，管理良好、利潤(rùn)豐厚，產(chǎn)品在市場(chǎng)上有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司。我們對(duì)成長(zhǎng)股的定義是從公司基本面出發(fā)，看重的是公司的盈利能力以及成長(zhǎng)性。短期暴發(fā)性業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不能說明問題，所以我們篩選成長(zhǎng)股更看重盈利能力的長(zhǎng)期持續(xù)性。

對(duì)于美國(guó)的成長(zhǎng)股，我們整理了市值排名前 000的美股在1980年到2011年間的營(yíng)業(yè)收入增速，構(gòu)造正增長(zhǎng)年數(shù)，增長(zhǎng)20%以上年數(shù)以及連續(xù)增長(zhǎng)20%以上年數(shù)等評(píng)價(jià)指標(biāo)，然后按照這三個(gè)指標(biāo)對(duì)美國(guó)進(jìn)行評(píng)價(jià)和排序，最后去除市值低于 0億美元的股票得到美國(guó)股市在年時(shí)間區(qū)間內(nèi)的 0只成長(zhǎng)股。

美國(guó)成長(zhǎng)股的行業(yè)分布較為集中，主要是IT、消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)。

美國(guó)成長(zhǎng)股都只有一個(gè)明顯持續(xù)的快速增長(zhǎng)階段，成長(zhǎng)期后營(yíng)業(yè)收入很難再保持大于20%的增長(zhǎng)速度。成長(zhǎng)股一般在上市后就開始進(jìn)入成長(zhǎng)期（營(yíng)業(yè)收入增速持續(xù)大于20%），本報(bào)告所篩選的 0只美國(guó)成長(zhǎng)股中有26只在上市第一年進(jìn)入成長(zhǎng)期。

我們對(duì)于中國(guó)成長(zhǎng)股的篩選主要采用了三條標(biāo)準(zhǔn)：1、自上市以來(lái)收入增速正增長(zhǎng)年數(shù)/上市年數(shù)占比靠前的公司。2、自上市以來(lái)收入增速正增長(zhǎng)年數(shù)排名靠前的公司。 、自上市以來(lái)收入增速連續(xù)8年保持20%以上增長(zhǎng)的公司。綜合以上三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我們精選出了50家上市公司。

中國(guó)成長(zhǎng)股的行業(yè)分布較為分散，周期、消費(fèi)和IT均有，相對(duì)而言，消費(fèi)類公司更多。

大部分中國(guó)成長(zhǎng)股股票的絕對(duì)股價(jià)漲幅在5倍到20倍之間，均顯著超越同期上證綜指的漲幅。從市值空間變化來(lái)看，在股價(jià)成長(zhǎng)期間，機(jī)械行業(yè)的6只股票的初始市值均在10- 0億之間，股價(jià)到達(dá)階段性頂點(diǎn)的市值均上漲至億之間。商貿(mào)行業(yè)的7只股票，市值的擴(kuò)張倍數(shù)大部分在5倍左右。從股價(jià)的拐點(diǎn)看，50只股票中的19只絕對(duì)股價(jià)的爆發(fā)期都在年牛市間，8只股票的爆發(fā)期起點(diǎn)在2000年以前。相對(duì)股價(jià)大部分與絕對(duì)股價(jià)的拐點(diǎn)一致。