電氣設備一季度風電與新能車確定性較高薦覆蓋

電氣設備：一季度風電與新能車確定性較高 薦4股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

本期投資提示：

作為北京的低端業態 電新行業2017全年整體同比增長 4.9%，相比2017Q1- 整體增速繼續提升。我們預計129家公司2017年總體凈利潤為620.27億元，較去年同期的459.71億元同比增長 4.9%，2017年全年行業整體凈利潤增速呈逐季提升狀態。微觀來看，業績下滑達到 6家，占比達到28%；同比大幅增長超過100%的有19家。

電力設備板塊，行業整體凈利潤同比增長 8.0%。電力設備板塊重點公司51個，2017全年總體凈利潤為265.18億元，較2016年同期的192.17億元同比增長 8.0%，電力設備板塊增長的主要驅動力來自特高壓交付和“一帶一路”帶來的海外市場擴張，以及一些細分行業找到新利潤增長點，如電力電子板塊受益光伏逆變器與充電樁需求兩旺。細分來看，電源設備與智能電板塊受益部分公司重大資產重組影響環比增速提升，其他板塊如電力電子、高低壓設備、儀器儀表的業績增速相比前三季度明顯放緩。

新能源發電板塊，行業整體凈利潤同比增長49.8%。新能源發電板塊重點公司 6個，2017全年總體凈利潤191.66億元，較去年同期的127.91億元同比增長49.8%。光伏板塊四季度需求受分布式搶裝依然保持強勁，由于2016年四季度淡季低基數因素，全年業績同比增速繼續提升，預計達到74.1%；風電方面四季度機組交付明顯加速，根據能源局數據全年裝機達到20GW，四季度單季裝機達到10GW以上，三季度細分行業凈利潤同比增速轉正驗證了我們前期判斷，而四季度業績增速預計同比擴大至18.4%，基本面明顯好轉。

新能源汽車板塊，行業整體凈利潤同比增長17.0%。新能源汽車板塊重點公司42個，2017全年總體凈利潤16 .42億元，較2016年同期的1 9.6 億元同比增長17.0%。基于對工信部2018年補貼政策調整方式的預判，年底下游采購與中游去庫存并行，產業鏈企業盈利能力回升，預計電池板塊同比業績增速轉正，鋰電設備及材料同比業績繼續提升至4 . %。

投資觀點：

投資建議：新能源配置價值繼續好于傳統電力設備，風電裝機同比回升以及新能源車政策調整緩沖期產銷放量是未來一個季度的關注重點。傳統電力設備領域，特高壓的密集交付預計于四季度達到尾聲，后續電投資的力度與重點方向仍不明朗；新能源方面，光伏行業進入淡季，產品價格進入短期下跌通道，但龍頭擴產與份額提升帶來的業績增長仍較為確定，推薦各環節龍頭隆基股份、通威股份、陽光電源、林洋能源、正泰電器；風電板塊四季度裝機回升已驗證景氣回升判斷，受益低基數效應一季度同比裝機與業績預計景氣持續，推薦金風科技與天順風能。新能源汽車領域，政策調整緩沖期帶來行業裝機同比高增速，微觀上三元材料高鎳化是主要方向，推薦杉杉股份、當升科技。