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汽車：行業繼續承壓 薦5股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

截至8月 1日，A股全部公司中報業績已經披露完成。根據我們對SW汽車板塊的統計，2018年上半年SW汽車板塊標的總營收為1 1 2億元，同比增長12.2%，總歸母凈利潤為621億元，同比增長4.8%。

乘用車：盈利壓力突顯，聚焦行業龍頭。代表汽車板塊景氣度的乘用車板塊，2018年上半年總營收為7005億元，同比增長14.0%，總歸母凈利潤為 14億元，同比增長1. %。從上半年的經營數據來看，雖然營收保持了雙位數的增長，但作為行業龍頭的上汽集團貢獻了約80%的營收增長，行業龍頭份額進一步提升。而板塊利潤增速遠低于營收增速，主要原因來自于產品促銷和原材料漲價，并從側面反映出了行業銷量和盈利方面的壓力。對于下半年行業情況我們仍持謹慎態度，一方面來自于去年購置稅退出前銷量的透支致使去年下半年銷量基數較高，另一方面來自于原材料價格較去年同期仍處于高位，車企在銷量和盈利方面仍舊有著較大壓力。

汽車零部件：重卡、并購業績貢獻較大，內生高增長優質標的可關注。2018年上半年SW汽車零部件板塊總營收為 654億元，同比增長17.4%，總歸母凈利潤為260億元，同比增長20.8%。從總體數據來看，零部件廠商的業績表現要遠好于乘用車板塊。經過進一步分析，上半年業績增速在20%且利潤在1億元以上的公司有19家（SW汽車零部件一共127家），其中重卡相關標的有2家（重卡營收占比50%以上），并購與處置資產相關的6家，其他11家為乘用車領域的內生增長標的，而這11家對上半年汽車零部件板塊業績貢獻僅為20%，重卡與并購的貢獻較大。下半年來看，重卡目前處于行業景氣度高點，7月份銷量開始同比下滑，乘用車銷量下半年仍有較大壓力。綜上來看，我們認為，行業趨近零和博弈的情況下，具有長期成長邏輯的零部件廠商可持續關注。

一周復盤：上周滬深 00上漲0.28%，SW整車板塊上漲0.86%，SW汽車零部件板塊下跌0.04%，SW汽車服務板塊下跌 .29%。WI新能源汽車指數下跌1.24%，WI智能汽車指數下跌0.41%。

投資建議：1）星宇股份：內資車燈龍頭，增長潛力深厚；2）福耀玻璃：優質奶牛型企業，擴張、分紅兩不誤； ）上汽集團：自主給力，合資回暖，發展穩健的帶盾騎士；4）宇通客車：行業出清后補貼時代，新能源客車龍頭提升空間廣闊；5）均勝電子：整合落地，汽車電子龍頭迎來業績向上拐點；6）小康股份：搭建新能源汽車頂級團隊，鑄就“中國特斯拉”。

進行使黑客獲得服務器的控制權。由于Linux被廣泛使用在互聯、安卓和物聯中使用 風險提示：宏觀經濟或低于預期；乘用車零售市場復蘇程度或低于預期。