汽車行業短期景氣度下行薦股呢

如十八大報告、十八屆三中全會通過的“關于全面深化改革若干重大問題的決定”、十八屆四中全會通過的“關于全面推進依法治國若干重大問題的決定”等；有的則屬于“下位法” 汽車：行業短期景氣度下行 薦 股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

本期投資提示：

乘用車累計產銷增速不及年初預期，商用車產銷增速較上年同期相比明顯回落，下調全年銷量增速，預計為-1%。根據中汽協數據，月汽車產銷完成量為2049.1萬輛，產量同比增長0.9%，銷量同比增長1.5%。其中乘用車產銷分別完成17 5.1萬輛和1726萬輛，產量同比微增0.1%，銷量同比增長0.6%。分車型看，suv、轎車都能有超越行業的增長。

轎車產銷量比上年同期分別增長0.2%和1. %；SUV產銷比上年同期分別增長4.2%和 .9%；MPV產銷比上年同期分別下降15.2%和1 .1%；交叉型乘用車產銷比上年同期分別下降18.2%和19.6%。我們下調2018年銷量目標至-1%，預計全年乘用車總銷量為2447萬輛。商用車產銷分別 14.1萬輛和 2 .1萬輛，產量同比增長5.17%，銷量同比增長6. 1%。其中客車產銷量為 .9萬輛和 . 萬輛，同比分別下滑2.7%和 .8%；貨車產銷分別為280.1萬輛和289.8萬輛，同比分別增長6.2%和7.6%。新能源汽車持續高增速，新能源汽車累計產銷7 .5萬輛和72.2萬輛，同比增速分別為7 .1%和81.1%。

行業整體承壓，但結構性機會猶存。整車龍頭企業和新能源汽車相關標的有望跨越周期，實現超越行業的增長。優勢零部件企業綁定整車客戶新產品周期，穩健增長。

（1）凈利潤增速超過100%的公司有：長城汽車（預計同比增長190%）、金固股份（預計同比增長4606%）；（2）凈利潤增速在 0%-100%區間的公司有：星宇股份（預計同比增長 1%）、新泉股份（預計同比增速 %）、德爾股份（預計同比增長58%）、南方軸承（預計同比增長52%）、鴻特科技（預計同比增長 8%）；（ ）凈利潤增速在0%- 0%區間的公司有：精鍛科技（預計同比增長26%）、、廣汽集團（預計同比增長25%）、銀輪股份（預計同比增長20%）、中鼎股份（預計同比增長20%）、上汽集團（預計同比增長11%）、西泵股份（預計同比增長10%）、華域汽車（預計同比增長25%）、中國重汽（預計同比增長5%）；（4）凈利潤下滑的公司有：云意電氣（預計同比下滑5%）、比亞迪（預計同比下滑24%）宇通客車（預計同比下滑 2%）、雙林股份（預計同比下滑40%）、廣東鴻圖（預計同比下滑42%）、華陽集團（預計同比下滑45%）。

投資建議：維持傳統汽車競爭加劇，四季度行業銷量、毛利率處于總體不穩定的階段，行業低配。重點推薦關注結構性行情：確定性的行業+分化下的優質公司：1）增速穩定的細分子行業：再次強調新能源乘用車是最確定的量增，三股勢力交織下，以上汽自主、比亞迪為領頭的自主品牌有能力持續領航市場。2）一汽大眾產業鏈，從業績兌現度來看，未來2年的最確定的能超越行業增速的是一汽大眾。推薦華域汽車、星宇股份、精鍛科技。