渤海證券股投資策略周報(bào)調(diào)控強(qiáng)化擔(dān)憂市場(chǎng)

渤海證券：A股投資策略周報(bào) 調(diào)控強(qiáng)化擔(dān)憂 市場(chǎng)難現(xiàn)歡顏 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

賣家叫宋海龍。 [摘要]

投資要點(diǎn)：

1月14日，上證綜指和深證成指分別收于2791.34點(diǎn)和12294.17點(diǎn)，較前一交易周分別回落1.67%和2.22%，當(dāng)周兩市共成交8392.2億元，較前一交易周萎縮超一成。行業(yè)方面，上周所有申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)均以下跌報(bào)收，其中有色金屬、電子元器件、信息設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和醫(yī)藥生物跌幅居前。

就上周而言，存款準(zhǔn)備金率的再度上調(diào)無疑是最為重要的信息，對(duì)此我們?cè)谧罱牟呗詧?bào)告中曾屢次提及，認(rèn)為“一旦一月份中上旬信貸突擊投放，則當(dāng)局很可能像2010年1月份那樣，及時(shí)采取政策以嚴(yán)格控制投放節(jié)奏”。就該消息的影響，市場(chǎng)無疑會(huì)從兩個(gè)層面去理解：一方面，存款準(zhǔn)備金率的再度上調(diào)強(qiáng)化了投資者對(duì)貨幣政策調(diào)控的謹(jǐn)慎心態(tài)；另一方面，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)則使政策調(diào)控進(jìn)入短暫的真空期。而我們認(rèn)為，政策調(diào)控強(qiáng)化的預(yù)期應(yīng)該會(huì)占據(jù)主導(dǎo)，短期的政策真空并不會(huì)打消對(duì)調(diào)控的擔(dān)憂；另外，商務(wù)部近期數(shù)據(jù)顯示春節(jié)臨近令農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格再度走高，這無疑從另一層面強(qiáng)化政策收緊預(yù)期，對(duì)此我們將重點(diǎn)關(guān)注于本周公布的通脹環(huán)比數(shù)據(jù)。綜合以上因素，我們認(rèn)為政策調(diào)控令市場(chǎng)再度承壓，整體性機(jī)會(huì)出現(xiàn)的概率進(jìn)一步降低，但考慮到低估值藍(lán)籌板塊對(duì)指數(shù)的支撐，震蕩仍將是主要形態(tài)。

投資方面，我們堅(jiān)持月報(bào)觀點(diǎn)，建議投資者多戰(zhàn)線配置，并通過精細(xì)化管理動(dòng)態(tài)調(diào)整各配置品種間權(quán)重的方式應(yīng)對(duì)震蕩市。品種方面，我們則建議投資者站在中期角度逢低配置銀行等藍(lán)籌板塊，并繼續(xù)將主題投資作為當(dāng)前的一大重點(diǎn)，主要包括高送轉(zhuǎn)、ST板塊以及隨政策推進(jìn)而持續(xù)受益的新興產(chǎn)業(yè)和區(qū)域等主題板塊。