汽車關注二季度彈性薦股物業

汽車：關注二季度彈性 薦4股 201 - 類別： 機構： 研究員：

北京地區苗雞價格2..75元/羽 [摘要]

1．事件中汽協公布5月重卡銷量數據，重卡共銷售各類車輛7.7萬輛，比去年同期的5.6萬輛增長了 7.9%，環比4月（8.2萬輛）只下降了5.2%。數據略超市場預期，我們建議關注重卡二季度彈性創造的投資機遇。

2．我們的分析與判斷物流類重卡需求受運價低位運行影響，需求表現一般；但5月西南和中部地區的工程類重卡仍然表現較佳，2季度重卡彈性值得期待。今年由于春節前低庫存和國四切換預期，導致今年2季度補庫存空間較好，整個2季度批發銷量數據連續三個月超市場預期。

（一）經濟弱復蘇延續，投資支撐工程重卡需求5月份重卡市場的相對景氣，跟宏觀經濟的緩慢復蘇和固定資產投資的上行有直接關系。今年以來重卡需求持續呈現“工程強物流弱”的格局，地方工程開工持續超預期，導致工程重卡需求釋放良好，而物流重卡受制經濟活力，大宗商品價格持續低迷，運價低位運行，抑制重卡用戶持續投資熱情，但總體經濟弱復蘇，替換需求平穩釋放。

（二）關注二季度重卡重點公司銷量和業績彈性根據我們跟蹤的核心重點重卡企業銷售和產量數據，整車廠月份累計產量增速全面正增長，總體超出市場預期；其中，華菱重卡+51%、陜重汽+24%、福田歐曼+17%、中國重汽+4%，二季度的彈性有些驚人！ ．投資建議根據重卡目前的需求狀況，目前經濟增長仍依賴地方投資和房地產開發，工程類重卡需求保持旺盛，同時由于年初的低庫存狀態導致行業備貨不足，預計重卡整體需求仍將保持景氣，2季度重卡銷量和業績彈性較為突出，建議關注華菱星馬、福田汽車、濰柴動力、中國重汽。

4．風險提示固定資產投資低于預期，經濟增長預期向下將影響重卡需求