橫店影視國內領先的民營電影院線公司吧

投資要點橫店影視成立于2008年，2015年5月整體變更設立股份有限公司，主營業務為院線發行、電影放映及相關衍生業務，控股股東為橫店控股。公司以資產聯結型影院投資為主導，在全國各層級城市快速擴張，并提前布局三、四、五線城市。

三大核心看點：

1）影院運營以資產聯結模式為主，利于賣品、廣告、衍生品業務拓展。

截至2017年上半年，公司旗下共擁有310家已開業影院，其中資產聯結型影院245家，占比達到79%，上半年公司票房收入達11.14億元，在全國院線中排名第8位，其中資產聯結型影院票房收入達9.88億元，在國內影投公司中排名第3位，資產聯結影院票房占比總票房達到88.7%。

資產聯結模式更加利于影院統一管理，提升標準化程度和服務效率，同時對于賣品、廣告、衍生品業務的拓展也更加有利。

2）影院重點布局二線及以下高增長潛力城市。橫店影視提前布局高速增長的三、四、五線城市影院市場。我國三、四、五線城市觀影人次、票房收入增速超過一、二線城市，且當前增長潛力高于市場相對飽和的一、二線城市，年，公司四線、五線城市的資產聯結型影院票房收入復合增長率分別達82.75%、88.77%。2017上半年在國內各線城市影投公司票房排名中，除一線城市橫店院線未進入前十外，二、三、四、五線城市票房均進入前十，其中二線城市排名第6，三、四線城市排名第3，五線城市排名第2。

3）背靠橫店控股，產業鏈上游相關資源豐富。橫店控股集團下屬共包括有49家控股子公司，在影視、旅游、體育領域均有布局，與上市公司業務形成良好補充。橫店影視主營為院線發行和電影放映，處于影視產業鏈的中下游，控股母公司在影視產業上游包括影視拍攝基地、制作、交易、投資等業務層面可以給予上市公司更好支持。

專家表示 盈利預測：我們預計橫店影視年實現營收26.16、31.13、36.43億元，同比增長14.7%、19.0%、17.0%，歸母凈利潤3.88、4.34、5.09億元，同比增長8.98%、11.77%、17.37%，EPS為0.97、1.08、1.27元/股。

風險提示：1）影院建設進度及選址不達預期；2）新媒體沖擊。