安信證券發達強勢新興不佳哈

安信證券：發達強勢 新興不佳 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

發達強勢，新興不佳——1月全球經濟數據綜述12月數據顯示，新興以強勢收尾，發達則表現平淡。全年來看，月新興相對于發達表現更好，月發達相對于新興表現更好，12月新興以強勢收尾，但還需觀察后續更為廣譜的數據。在發達經濟體中，美國12月表現相對較弱，與政府部門去杠桿的方向相符。上述數據顯示，短期來看，美元指數下行壓力較大，大宗商品獲得上漲動力，另外需要觀察前期川普交易的逆轉情況（詳見《新興強勢收尾，發達表現平淡——12月全球經濟數據綜述》，）。1月數據顯示，新興經濟體表現不佳，而發達則有所改善；在發達經濟體中，美國PMI數據表現的比較強勁，但其他數據好壞參半，政府部門仍在進行杠桿的去化，1月美元對全球多數經濟體貨幣出現了廣泛的貶值，這或許和特朗普交易的逆轉有關。上述數據顯示，短期內大宗商品或面臨回調壓力，美元指數則獲得一定程度的支撐。

（1）1月全球制造業PMI與前值持平、服務業PMI高于前值；（2）1月發達經濟體制造業、服務業PMI全面高于前值；（3）1月新興經濟體服務業PMI高于前值、制造業PMI拖累綜合PMI低于前值；（4）1月美元指數低于前值；（5）大宗商品價格1月上漲；（6）1月發達、新興股債雙牛；（7）12月OECD通脹、就業情況改善市場觀察：股票市場下跌，債券市場利率下行周一股票市場下跌，貨幣市場利率下行，債券收益率下行。國債期貨下跌，可轉債多數下跌，美元兌人民幣上行。

備忘錄1、2月27日，外管局近日通知稱，銀行間債市的境外投資者可通過具備資格的境內金融機構參與境內人民幣對外匯衍生品業務。

價格環比下降的城市有54個 2、2月27日，針對近期商品期貨的大漲，易援引媒體稱，對于這背后是否涉及投機性炒作和擾亂價格秩序的行為，發改委已在進行調查。

3、2月27日，華爾街見聞，美國財長努欽表示，特朗普周二的重大政策演講或涉及簡化稅收體系、中產階級減稅、和提高美企全球競爭力等的全面減稅和美國制造業激勵計劃的關鍵內容。

4、2月27日，《泰晤士報》報道稱，在3月份英國觸發里斯本第50條的同時，蘇格蘭可能宣布進行獨立公投，英國首相特蕾莎〃梅正在為此做準備。

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