天相投顧每周觀點(diǎn)回顧及展望政策微調(diào)有限利的

天相投顧：每周觀點(diǎn)回顧及展望(政策微調(diào)有限利好股市) 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

《政策微調(diào)有限利好股市，回調(diào)壓力依然明顯――2011年第43期（總第268期）》上周大盤繼續(xù)震蕩上行，不過漲幅較前期有所趨緩。前半周市場在PMI回落以及海外市場利空消息傳來的影響下窄幅震蕩，但后半周由于貨幣政策微調(diào)等利好消息的影響下，市場成交量放大明顯。但雖然市場表現(xiàn)活躍，上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不算理想。我國10月份制造業(yè)PMI為50.4，低于了市場的預(yù)期。其中，PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅回升與原材料價(jià)格指數(shù)小幅下降再次證明了需求下降、資金不足使得企業(yè)被動增加產(chǎn)品庫存，主動減少原材料庫存。處于弱勢擴(kuò)張態(tài)勢的PMI指數(shù)反映出貨幣政策的緊縮以及外圍市場不景氣已經(jīng)對于我國的制造業(yè)產(chǎn)生的不利影響。而前三個(gè)季度的GDP逐漸下滑的態(tài)勢，也反映出了我國宏觀經(jīng)濟(jì)在緊縮的調(diào)控政策下出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑的趨勢。

顧客來店里預(yù)訂。” 從目前來看，雖然最近貨幣政策在實(shí)質(zhì)上已經(jīng)略微放松，但房地產(chǎn)調(diào)控依然從緊、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷以及歐債危機(jī)都仍將對中國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。根據(jù)我們天相宏觀組的預(yù)測，我國四季度GDP同比增速為9.1%，這已經(jīng)接近了9%的潛在經(jīng)濟(jì)增長率。而經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷也促使管理層最近作出了一系列的新動作，貨幣政策正在逐漸的產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的放松，政策底也在逐漸的顯現(xiàn)。

短期來看，宏觀調(diào)控政策出現(xiàn)微調(diào)、產(chǎn)業(yè)扶持政策頻出有助于投資者信心的樹立以及市場做多氣氛的形成。不過，從支撐股指上行的基本面來講，雖然政策面短期內(nèi)出現(xiàn)了微調(diào)，但力度并不足以改變我國經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢。由于基本面持續(xù)不穩(wěn)的緣故，市場對宏觀經(jīng)濟(jì)層面仍有憂慮。這將導(dǎo)致市場的反彈行情也將會在震蕩中進(jìn)行。從目前情況來看，市場在經(jīng)歷了連續(xù)的反彈行情之后，出現(xiàn)震蕩的可能性較大，建議投資者持續(xù)關(guān)注業(yè)績持續(xù)向好以及前期跌幅較大的板塊，并繼續(xù)注意倉位的調(diào)整和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置，從上市公司業(yè)績來挑選盈利能力較強(qiáng)、行業(yè)具有穩(wěn)定增長性板塊，傳媒、供水供氣、農(nóng)業(yè)、食品、中藥、生物制品、建材等可以作為良好的擇的標(biāo)的。與此同時(shí)，受益于消費(fèi)升級，大消費(fèi)板塊業(yè)績增長的持續(xù)性所帶來的長期投資機(jī)會值得看好。

本周調(diào)出：民生銀行、蘭花科創(chuàng)、山東藥玻，調(diào)入：雙鷺?biāo)帢I(yè)、吉峰農(nóng)機(jī)、新界泵業(yè)。

《政策微調(diào)利好空間有限，資金凈流入大幅減緩（總第12期）》資金流向方面，特大資金累積凈流入與30日均線之間的缺口繼續(xù)增大，但凈流入速度開始趨緩，兩市資金由前期凈流入轉(zhuǎn)向凈流出，分行業(yè)上，凈流出行業(yè)總數(shù)繼續(xù)擴(kuò)大，說明特大資金對后市由樂觀偏向謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

結(jié)合估值、業(yè)績增速以及資金凈流入情況，本周行業(yè)可關(guān)注農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥流通、建筑、汽車及配件以及園區(qū)土地開發(fā)等。

公司研究《永利帶業(yè)（300230）：海外市場開拓是公司的關(guān)鍵戰(zhàn)略》我們預(yù)計(jì)公司年的每股收益分別為0.65元、0.82元、1.17元，按上一交易日收盤價(jià)格測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為28倍、22倍、15倍，有一定的估值優(yōu)勢，維持公司“增持”的投資評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：熱塑性彈性體的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；公司壓延線的技術(shù)泄露風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。