公用事業低碳之路從汽車開始

消費者有自己的辨別能力 公用事業：低碳之路從汽車開始 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資摘要：

隨著扶持政策的頒布，以鋰離子電池為動力的PHEV和EV成為未來新能源汽車鼓勵發展的主流，而以鎳氫電池為主的HEV的發展則面臨重大戰略風險。

鋰電池關鍵材料中，國內在正極材料、負極材料和電解液方面都有充足后備產能，可以適應行業的增速發展，但隔膜領域仍存在技術短板，無法完全實現自給。隔膜產品也因此成為毛利潤率水平最高的電池材料，在70%以上，在此已實現技術突破的佛塑股份受益最大。正極材料由于對電池性能影響重大，毛利潤率水平也較高，達到50%左右。

我們看好行業內的縱向一體化戰略，首先是電池制造企業的向后整合，即向上游材料供應領域的整合，以保障材料的來源、純度、成分和質量，這方面有代表性的上市公司包括杉杉股份、中信國安和中國寶安；其次是整車制造企業的向后整合，即與電池管理系統、電池制造企業的整合或合作，有代表性的公司為比亞迪股份。另外，我們還看好在專業領域具備技術優勢和市場占有率的公司，如新宙邦、江蘇國泰、佛塑股份。

超級電容器作為物理電池，與化學電池相比具有獨特的優勢，目前由于技術的限制，僅用于城市公交客車系統，未來市場空間巨大。而國內也僅有少數企業具備生產能力或有所涉及，包括振華科技、深圳惠程和新宙邦。

電動汽車充電絡建設已經展開，面對千億規模的投入，充電設備提供商將極大受益。交/直流開關電源技術成熟，奧特迅和許繼電源動作迅速，進入市場較早，而國電南瑞依托國電背景，在未來充電站/樁建設的招標中，都占有優勢。為保證電能質量，有源濾波設備是充電站建設必備裝臵，思源電氣、森源電氣等在有源濾波領域存在技術優勢的相關上市公司會從中受益。