方正證券三分鐘看宏觀牛

方正證券：三分鐘看宏觀 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點1.11月地產銷售月內連續回升，三周銷售數據對比顯示，30大中城市銷售同比分別為13.8%，14.2%和15.8%。其中，本周一線銷售同比9.7%持平于上周的10.0%，二線同比23.6%高于上周的22.0%，三線城市回升較大，由上周的0.7%升至4.2%。11月前三周地產銷售增速11.3%，低于10月同比14.1%；10月以來的增速下滑要考慮去年“930新政”的影響，2014年11月地產日均銷售比10月上升近10%，而2015年11月地產僅比10月上升7%，高基數導致了銷售增速的下行。

汽車購置稅新政正脈沖持續，領先指標半鋼胎開工率和汽車站覆蓋人數同比明顯回升。

2.工業企業表現有所好轉。六大發電集團日均耗煤好轉，11月同比-11.3%，較前兩周的-13.0%和-18.8%降幅明顯縮窄，也高于10月同比-12.5%。鋼企高爐開工微跌，同比變化略低于10月。流通領域重要生產資料價格低迷，螺紋鋼價格11月月化同比-30.5%，低于上周的-29.8%和10月的-29.2%；Mysteel預估11月粗鋼產量將下滑。水泥價格整體繼續下滑，11月同比-20.5%，降幅大于10月同比-19.5%以及9月同比-18.4%。

華商報在榆林東沙生態公園東南角看到 3.大宗商品價格震蕩走低，國內工業品和農業品指數同比走低。CRB工業原材料價格11月同比-19.6%，較上周值-19.3%降幅擴大。

4.本周物價略有回升。生豬價格企穩，22省市生豬價格月化同比16.2%，基本持平上周同比16.1%，低于10月的18.6%。蔬菜價格繼續季節性回升，蔬菜批發價格同比上升2.7%，高于上周的1.1%和10月值1.3%。雞蛋價格延續上周升勢，月化同比-22.3%，高于上周值-26.1%。

11月商品房成交數據顯示，一線城市商品房成交均價同比大幅上漲，二三線城市的成交均價同比漲跌互現。代表非食品類價格的義烏小商品指數11月同比-0.3%，持平上周，高于10月同比-0.9%。