信息科技云計算業績領跑板塊薦股覆蓋

信息科技：云計算業績領跑板塊 薦 股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點行情回顧：上周計算機行業(中信)指數下跌 .5 %，滬深 00指數下跌4.67%，創業板指數下跌5.54%。年初以來我們一直的觀點是：主線行情圍繞科創板推出背景下政策驅動板塊的龍頭價值重估（主要是估值重估和業務風險重估），而不是優先考慮產業驅動方向（業績驅動）。隨著中美貿易談判進展，目前時點重點推薦有望加速推進的絡安全和安全可控，我們認為安全可控有望成為計算機行業未來兩三年的大主線方向，同時推薦業績驅動的云計算板塊。個股建議：安全可控首選四大央企中國軟件、中國長城、衛士通、太極股份；絡安全重點推薦衛士通、綠盟科技、啟明星辰、美亞柏科，關注深信服、南洋股份、北信源、中孚信息、中新賽克、數字認證、格爾軟件等；云計算重點推薦用友絡、科遠股份、漢得信息、東方國信等，關注云計算產業鏈的浪潮信息、中科曙光、寶信軟件、光環新、金蝶國際。

安行業迎來等保2.0時代，打開行業長期增長空間：根據公安部絡安全等級保護中心官方公眾號披露，絡安全等級保護制度2.0標準將于5月1 日正式發布。隨后，由公安部絡安全保衛局指導、公安部信息安全等級保護評估中心主辦的“絡安全等級保護制度2.0國家標準宣貫會”將于5月16日在北京召開。絡安全等級保護制度是國家絡安全領域的基本國策、基本制度和基本方法。等級保護制度2.0在1.0的基礎上，注重全方位主動防御、動態防御、整體防控和精準防護，實現了對云計算、大數據、物聯、移動互聯和工業控制信息系統等保護對象全覆蓋，以及除個人及家庭自建絡之外的領域全覆蓋。等級保護2.0的時代特征是要確保關鍵信息基礎設施安全，新標準具有三個特點，第一，等級保護的基本要求、測評要求和設計技術要求框架統一，即：安全管理中心支持下的三重防護結構框架；第二，通用安全要求+新型應用安全擴展要求，將云計算、移動互聯、物聯、工業控制系統等列入標準規范；第三，把可信驗證列入各級別和各環節的主要功能要求，將帶動加密產業鏈需求爆發。假定安全投入占it投入比重2%（下限），僅等保2.0帶來的行業每年增量市場在550億以上，長期看將帶來安行業市場規模數量級的擴容，而傳統安企業級市場目前不到 50億。

看世事無常青梅煮酒 絡安全行業龍頭估值有望修復到歷史中樞：1、政策催化：等保2.0即將出臺，這是對安法在產業層面、標準層面和執行層面的具體落實，后續《密碼法》已列入2019年擬提請全國人大常委會審議的法律案件，《關鍵信息基礎設施安全保護條例》也列入2019擬制定、修訂的行政法規，政策不斷。2、行業加速拐點確定：等保2.0將從新用戶、新系統和新行業、新產品和新模式三個維度帶來增量，假定安全投入占it投入比重2%（下限），僅等保2.0帶來的行業每年增量市場在550億以上，而傳統安企業級市場目前不到 50億，彈性足夠，新業務放量將帶動傳統公司進入加速增長軌道。 、安可明年放量將帶動黨政體系的存量替換，而目前這些領域的傳統產品已趨于飽和無明顯增長，傳統安公司將受益。衛士通、啟明星辰、天融信（南洋股份）等均有產品完成國產適配，尤其啟明星辰與龍芯、飛騰均有完整適配產品。4、板塊邏輯向戰邏輯延伸，行業需求有望升級：傳統安投入主要在合規性需求領域，隨著類似委內瑞拉電攻擊等事件的發酵，向戰升級的加密、身份認證與識別、態勢感知、安全運營等有望爆發，關鍵信息基礎設施安全保護條例的出臺有望推動這些需求落地。5、板塊估值洼地性價比高：與計算機其它子板塊比，安板塊目前估值偏低，看pe的啟明星辰、綠盟科技、南洋股份等估值均在 5倍上下，而其它子板塊龍頭估值均已到60倍左右甚至更高，隨著行業拐點來臨，板塊估值有望上行；重點推薦：衛士通、啟明星辰、綠盟科技、美亞柏科，關注格爾軟件、南洋股份、中新賽克、深信服、數字認證、中孚信息、北信源、三六零等。

風險提示：自主可控、絡安全進展低于預期；行業后周期性；貿易戰風險。