柳工經營表現穩健上調盈利預測永恒

不打架pk也好像總是缺少點啥所以想要享受真正的江湖對決可以到擂臺或者個人亂斗的古地禁忌中 柳工：經營表現穩健 上調盈利預測

07年月公司實現收入5,543百萬元，同比增長36.97%；實現凈利潤454百萬元，同比增長62.14%，EPS為0.96元。導致凈利潤增速高于收入增速的原因仍然是毛利率的上升和期間費用率的下降。 據有關統計，公司同期裝載機銷量為19,890臺，同比增長34.06%；挖掘機挖掘機銷量為1,507臺，同比增長50.70%；壓路機620臺，同比增長51.59%，市場占有率保持上升態勢。 公司前3季度主營業務毛利率為19.34%，高于上年同期的18.24%，也高于上半年的19.15%，我們認為產品盈利能力的上升主要來自規模效益。 公司的期間費用為505百萬元，占收入比重為9.11%，較上年同期的9.16%略有下降。但我們注意到第3季度公司的營業費用為110百萬元，同比增長100%，估計與“三包一年”政策產生的維護費用增加有關。 因銷售信用政策的放寬，月公司的應收帳款達到671百萬元，同比增長85.60%，較6月底的592百萬元增加79百萬元，但仍處于較好周轉水平；而經營活動產生的現金流為129百萬元，因應收票據和應收帳款增加而較上半年的310百萬元明顯減少。 公司的挖掘機業務現以技術含量較高的中型挖掘機為主，經過多年拓展，已獲得用戶認可，市場空間正被打開；同時公司也在提升小型挖掘機的產能，以滿足市場需求。 而公司在裝載機領域的傳統優勢也隨著855系列輕便型產品的成功推出而不斷鞏固，此外公司還在原有柳工上海叉車廠基礎上穩步進入叉車領域，為09年后的發展奠定新的基石。由于公司產品的銷量和高于預期，我們將07、08和09年的EPS預測分別由1.16、1.48和1.81元調高至1.25、1.67、和2.01元。 我們認為公司具有較好長期發展潛力，維持買入建議。