廣發證券行情遙不可及精選穩健型的

廣發證券：15457行情遙不可及 精選穩健型基金 類別： 機構： 研究員：

通過建立本地工業基地、培養本地員工、實施本地采購、采用本地化經營 [摘要]

2011年非結構私募整體情況：業績難逃下跌厄運，產品發行進入寒冬從全年累積收益的表現來看，非結構化陽光私募指數還是戰勝了大盤以及公募基金指數，但私募基金在絕對收益的角度來看也難逃下跌的厄運。對比近一年大盤，公募，私募的表現，整體來看私募由于其操作靈活，資金規模小等有有利因素的支持，業績相對波動較小。但靈活的倉位是把雙刃劍，在市場反彈時，私募持有相對較多的現金，并不能及時買進股票。10月私募跑輸市場就是一個典型的例子。值得一提的是，私募是以追逐絕對收益為前提的基金，從統計結果看，非結構型陽光私募指數全年下跌10%，近一個季度也在5%，導致私募基金業績備受質疑。而隨著市場的不景氣，私募產品發行的冰期也隨之而至。不少私募覺得現在是市場底部，都想趁低多發產品，搶占市場份額，為后面的反彈做準備，但低迷的投資情緒使他們發行產品的腳步舉步維艱。如果市場繼續疲弱，私募發行產品數量有可能進一步縮減。

2011年非結構私募業績分析“覆巢之下，豈有完卵”這是對私募基金近期表現的最佳表述。受到歐洲債務危機以及國內政策緊縮的影響，私募基金表現進入了寒冬期。在如此萎靡的市場環境下，還是有一批私募能逆市上漲，捕獲正的絕對收益。在我們研究范圍內的私募基金，以全年凈值收益來看，金中和西鼎問鼎冠軍，收益高達25.27%，遠超其他產品。國弘1期、國弘2期、瑞僖穩健收益的絕對收益也在5%以上，表現可喜。若從風險控制能力來分析，排名前10的基金今年的回撤都在3%以內，成效顯著。在風險較低的私募基金中，我們不斷看到星石投資產品的身影，這與星石奉行穩健型的投資風格密切相關。保守型或防御型的投資者可以重點關注該公司產品。對于基金經理管理能力，從WIND數據統計，出自公募派系的芮崑、江暉，券商派系的曾軍、江崇義，民間派系王強、徐翔、夏寧等所管理的基金在2011領跑。而星石投資江暉穩健性的投資風格更符合現在的市場環境，應該適時關注他所管理產品！對于私募基金的選股-擇時能力，混沌2號，金中和西鼎在選股能力方面顯著，可以重點關注!2012年基金業發展展望與基金投資策略：結構行情欠缺，穩健成長型基金更優參與股指期貨和融資融券投資，增加私募基金對沖風險能力，并提供盈利機會；國內宏觀經濟不確定性增加，投資風險不定，相比國外規范的投資市場，私募基金在港“落戶”積極有望增加；《證券投資基金銷售管理辦法（修訂稿）》運行，增加了第三方支付渠道，提高了銷售機構門檻，有利于促進2012年基金有序規范發展。國內經濟政策以“微調”為主，大幅的救市政策可能性不大。從國家產業升級和結構性轉型狀況來看，雖然尚未看到結構性轉型的成功跡象，但是成長類股票仍然是轉型中的主力，且依然看好積極配臵于非周期或者弱周期個股和成長類個股的基金。2010年私募基金排名和近52周私募基金排名不具有連續性，因此基金推薦業績穩健性較好，選股能力、風控能力較強的基金。