公用事業企業盈利改善可持續薦股呢

公用事業：企業盈利改善可持續 薦2股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心觀點：

組件需求向行業主流企業集中，主流企業產能利用率提升憑借品牌及資金等優勢，主流企業順利搶占新市場，降低歐洲市場的占比，應對歐洲雙反和歐洲需求下降的趨勢，順應光伏市場的全球化趨勢。

主流企業出貨量目標增長大幅超越行業，產能利用率提升。

企業組件平均銷售價格或繼續提升主要市場組件價格企穩，二季度較去年四季度上升%。日本和美國價格的回升力度大于歐洲和中國。去年下半年企業開始注重現金的回收，行業庫存水平略有降低。

主流企業通過加大向高組件價格地區的銷售力度，奠定下半年組件平均銷售價格的基礎。組件價格企穩是一致預期，部分企業預期組件價格下半年或繼續提升。

組件生產成本持續下降組件的硅成本下降途徑，仍然以多晶硅原料價格的下降為主。

1.6升及以下的轎車銷售523.48萬輛 有些組件企業因有高于市場價格的長單，多晶硅原料價格仍有22美元/千克下降到20美元/千克的空間。組件的非硅成本下降，工藝改善空間較窄，但個位數的百分比下降可實現。

此外，企業通過運輸等供應鏈的優化方式、完善供應鏈管理、提高運行效率等方式也可實現生產成本的降低，如天合和英利。

營運費用維持平穩，主流企業年內可實現營運盈利由于價格的企穩改善，成本的持續下降，毛利率或持續改善。

根據天合一季度會議的紀要，年內便可以看到兩位數的毛利率。加上出貨量的增加和營運費用的持平，主流企業在年內可實現營運的盈利。

推薦推薦隆基股份、特變電工隆基股份，下半年組件價格或繼續提升，帶動上游環節價格的改善。公司所處的單晶硅片細分行業市場集中度高。公司成本優勢明顯，將成為率先恢復盈利的硅片企業。我們預測201 -2015年公司EPS分別為0.11、0.52、1.08元，首次給予“推薦”評級。

特變電工，光伏業務規模和毛利率雙升；傳統業務受益于特高壓建設加速，年末煤礦放量，維持“推薦”評級。