服裝紡織家服裝類零售額同比增長薦

服裝紡織：50家服裝類零售額同比增長4.7% 薦4股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心觀點數據跟蹤：8月份，全國50家重點大型零售企業商品零售額同比增長9.9%。

服裝類商品零售額同比增長4.7%。

行業觀點：紡織制造：弱復蘇。訂單量持續同比回升，但毛利率的改善仍受內外棉價差波動的影響。家紡：終端庫存壓力趨于合理，部分公司渠道庫存低于平常水平（得益于電商渠道的去庫存效率）。高端女裝：outlet去庫存能力超預期。部分公司公司治理結構、內部流程優化，精細化管理能力提升，推薦朗姿股份。戶外：仍保持較為平穩增長，1 Q1、Q2增速 6.47%、 .96%。鞋類、男裝：終端零售惡化開始向報表傳導，報表的調整剛開始（資產負債表惡化，開始向利潤表傳導）。預計男裝14年春夏訂貨會期貨訂單增速仍將下滑，幅度有所擴大。快時尚(平價休閑裝)：調整進入下半場。資產負債表調整結束，利潤表調整進入后半段。行業內部出現分化，部分公司去庫存基本結束，短期利空釋放完畢。

個股方面：推薦紡織制造子行業龍頭公司（魯泰A等）以及品牌服裝板塊業績穩健的公司（富安娜、朗姿股份、羅萊家紡）。

近期數據：2014年春夏產品訂貨會、“百家”零售數據。

股價表現上周上證綜指上漲4.50%，紡織服裝板塊上漲4.44%，其中紡織板塊漲幅為1. %、服裝板塊漲幅為7.72%。上周板塊領漲的公司分別為：紅豆股份、凱諾科技、棒杰股份、美邦服飾、雅戈爾，漲幅分別為4 .75%、2 .45%、15.56%、14.6%、14.18%。

原材料價格上周中棉價格 28指數周成交均價1914 元/噸，周成交均價跌幅0.04%，年初至今累計下跌0. 2%。外棉Cotlook:A指數上周周成交價上漲0.75%，年初至今累計上漲7.56%。

他稱那只是一個“目標”。　　“釣魚執法”無處不在　　小普因工作在美國呆了兩年 內外棉價差：我們測算的結果顯示，內外棉價為5119元/噸左右。

上周40S紗線與 28價格價差為11557元/噸。化纖產品中滌綸短纖、滌綸POY、滌綸FDY、滌綸DTY、粘膠短纖、人棉紗 0S的周漲跌幅分別為-0.44%、-0.2 %、-0.21%、0.00%、-0.78%、-0.61%。

行業動態1）利郎(012 )「LILANZ」2014年春夏訂單錄低單位數跌幅；2）百麗7億元人民幣收購本土休閑男鞋品牌SKAP； ）KarlLagerfeld將全面進駐中國市場首店北京開業；4）瑞士歷峰集團業績：全球增長，但中國下滑。

風險提示國內終端消費低迷，服飾消費支出減少的風險；外需波動影響出口的風險。