交通運輸公商務客源穩健恢復月需求有望超預的

交通運輸：公商務客源穩健恢復 月需求有望超預期 201 -0 -01 類別： 機構： 研究員：

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民航商務線收益水平未隨著春運結束而立刻下行（見圖10），2月下旬以來公商務客源一周好過一周，恢復得較為扎實。我們判斷 月航空需求有超預期可能！201 年月合計，全民航班次同比增長10.8%，座位數增長11.2%，旅客量增長9.5%，行業客座率下降0.5個百分點，春運核心 0天農歷同比票價下滑10%，主要源于節前公務出行的兩艙客源大幅減少。201 年春運出現前淡中旺后平的特點，由于今年春節較晚，節前旅客有充分時間分流回鄉，因此未出現去年農歷同期的密集返鄉客流高峰客源不足導致各航空公司在春運期間大打價格戰，節前票價水平一度同比下降超過15%。除夕之后，節中旅游客源超預期火爆，使得以往較為清淡的初二至初五各航線客座率大幅提升，票價回暖。該趨勢一直延續到元宵節。節后客座率同比大幅提升，但部分原因在于票價仍未恢復到去年農歷同期的高位。

同比數據來看，月國航整體收益水平仍低迷。201 年月同比2012年月，各航空公司收益水平（客座率*票價折扣）變動幅度分別為：國航降-8%、南航基本持平、東航升6%，海航升9%。春運期間各航空公司運力結構變化較大，我們統計的數據可能存在一定的誤差，但綜合各方面信息判斷，1、2月合計起來，國航收益水平下降幅度仍超過其他競爭對手。

比去年增加302人。此次京考招考對象除了具有北京常住戶口的人員、北京生源的2015年應屆畢業生、北京地區非北京生源本科以上2015年應屆畢業生和2015年合同期滿到村任職高校畢業生等服務基層項目人員具有報考資格外 亞太線游客爆滿。201 年月同比2012年月，北美線收益水平升4%，歐線升6%，日韓線下降-6%，亞太線升12%。除日本外，其余外線收益水平均被旅游客抬升，亞太線升幅最大，南航受益匪淺。

201 年2月，各機場起降架次同比增幅預計分別為：浦東機場升1.5%，白云機場升6%，深圳機場升6%，廈門機場升9%。進出港航班客座率方面，201 年月合計，同比去年同期，上海機場升1個百分點，深圳機場下降5個百分點，白云機場和廈門機場基本持平。

風險提示：報告數據均源于第一創業研究所日頻監測數據，與各公司實際公布數據有細微出入。國際航線樣本有微調，對同比數據會產生一定影響。