短期內游戲仍是現金牛

嗶哩嗶哩（B站）不僅僅是一家二次元文化社區，還具備“老道”的投融資手段。

在融資方面，B站于11月初以出售老股的形式引入阿里投資的消息不脛而走。知情人士稱，交易完成后，阿里和阿里系基金對B站持股均為5%，這意味著，累計持股10%的阿里一躍成為繼騰訊和陳睿之后、B站的第三大股東。而一個月前，B站剛剛收下騰訊3.176億美元現金的投資。

而在投資方面，近期，有消息稱B站收購易漫畫已接近尾聲，成交額在億元左右。同時，B站完成對老牌動漫內容公司娃娃魚動畫千萬級的Pre-A輪融資。據不完全統計，B站在ACG產業鏈條上投資了數十家公司。

但在融資與投資動作不斷的同時，B站的業績情況并不理想，甚至可以說有些糟糕。

根據B站最新公布的財報，第三季度B站凈虧損2.46億，比去年同期1460萬元同比進一步擴大；總運營支出為4.536億元，同比增長120%。

可以說，持續的投資無疑增加了B站的運營成本，也進一步拖累了B站的利潤。但是B站需要這種多維度的產業布局以增強自己的盈利能力，動漫則是B站久經二次元戰我不后悔場后的必攻之地。

上市之初，B站飽受營收單一質疑，股價也因此受挫。一季度B站業務收入高達79%，且主要來自《FGO》和《碧藍航線》這兩款。因手游生存周期較短，無法保障穩定持續的收入，這迫使B站不得不提出“去游戲化”以穩定“民心”。

但是，隨著B站宣布代理國產獨立游戲《太吾繪卷》，在Steam推出《寄居隅怪奇事件》和《音靈》兩款游戲，“去游戲化”這塊遮羞布逐漸被B站撕掉。

短期內游戲仍是現金牛

早在今年一季度，因為游戲收入占比過高、且營收來源基本來自于《FGO》和《碧藍航線》兩款游戲，B站被投資者看衰。其中，貢獻營收大頭的《FGO》已經舉辦完上線600日慶祝活動，這讓外界對這款游戲的氪金能力存在質疑。加之，游戲版號受限，B站不得不宣布“去游戲化”。

但從三季報來看，B站游戲業務貢獻7.44億，同比增長24%，環比下降6%。雖然在整體營收占比中，游戲業務進一步縮減至69%，但這仍無法改變游戲是B站營收主力軍的事實。

“預計第四季度游戲業務的營收會迎來上漲。”B站CFO樊欣表示。

說要去游戲化的B站還是舍不得游戲這只“現金牛”。為了保住這個現金牛，B站已經和《FGO》的日本版權方Aniplex完成了續約。

實際上，從下半年開始，B站不僅在游戲領域頻頻出手，還將觸角伸到游戲產業鏈的上下游。

今年9月，B站在Steam注冊了開發者賬號，并公布《音靈》和《寄居隅怪奇事件》兩款端游，據了解這兩款游戲預計在Q4會陸續上線。

隨后，B站花費近2000萬美元拿下《守望先鋒》聯賽OWL1個名額，進軍電競行業。10月9日，其又宣布與休斯頓火箭在電競領域達成戰略合作。

“短期內游戲仍將是B站的主要營收來源，未來，B站可能不會自主研發游戲，更多的是做發行渠道以提升其變現能力。”業內人士分析稱。

但是，目前市面上現有的發行渠道已有很多，包括與B站有游戲聯運合作的騰訊在內，B站的競爭力何在？

B站副總裁張峰曾在公開場合透露稱，B站游戲中心改版成為開發平臺，接入規則由之前的人工審核“準入制”變成“開放制”，同時提高聯運游戲的分成比例，更改為五五分成。

五五分成的比例，相對于市面上通常給出的一九、二八可以說是相當有競爭力的，但是渠道推廣更看重流量，騰訊的社交流量使得其成為眾多游戲廠商爭搶的重要分發渠道。對B站來說，現有的二次元流量能否成功轉化成游戲流量仍面臨巨大考驗。

入局動漫面臨提升用戶粘性難題

“今年，包括影視、游戲等大環境下整個行業都在經歷階段性的調整，這就倒逼動漫行業把付費的節奏提前。”騰訊動漫總經理鄒正宇稱。

10月30日，傳騰訊動漫因內部調整，停止支付作者稿酬。隨后騰訊動漫方面稱此消息為謠傳，并宣布騰訊新的“平臺與內容事業群”成立后，經調整會把部分作品轉入付費，由用戶和市場來決定作品發展。

執行付費策略的不止騰訊，還有B站。11月12日，嗶哩嗶哩漫畫APP正式上線。

據動漫經濟學報道稱，嗶哩嗶哩付費漫畫比例超過了50%，即便是騰訊動漫，付費與免費作品比也不會超過1:20。從運營思路上來看，嗶哩嗶哩漫畫更加強調高付費轉化的思路，這與B站靠“免費+無廣告”的發家之路截然相反。

極光大數據顯示，對于視頻應用，動漫平臺用戶對二次元屬性濃厚的B站表現出極高的偏好度，這使得B站可以利用自身優勢將用戶導流到自身的漫畫平臺，也為B站布局漫畫增添了籌碼。

剛剛起步的嗶哩嗶哩漫畫，雖然在用戶偏好上具有先天優勢。但是付費會員更加考驗平臺用戶的忠誠度，對B站這個后入者來說，如何提升用戶粘性，以進一步搶占市場成為其現階段不得不面對和考慮的難題。

從公開的信息來看，嗶哩嗶哩漫畫試圖從內容著手，通過投資并購獲取更多內容版權。

10月25日，B站宣布與騰訊達成戰略合作，在動漫方面交換現有的動漫版權，未來可以一同采購動漫版權，并且也會共同投資動漫以及產業相關機會。

但是據此前雙方披露的信息可知，B站與甚至消極沉淪騰訊的合作是基于版權方條件許可的情況下才能互相開放，更為具體的合作細節、協議細節則未被披露。

“目前，關于雙方開放的類別、開放程度尚不清晰，是全面開放還是小部分開放，獨家內容版權是否會相互開放，以何種方式進行合作開放也不得而知。”某業內人士分析稱。

11月21日，據36氪報道稱，B站與易漫畫的交易已經接近尾聲，最終的結果可能會是B站才能走得遠！有所放棄收購易漫畫大部分版權及運營資產，易未來有可能繼續漫畫的孵化和改編。

藍鯨TMT向B站和易漫畫方面求證，雙方均表示不予置評。

據觀察，目前騰訊漫畫、易漫畫的獨家版權內容并沒有同步支持B站。除了獨家首發著名漫畫家夏達的《步天歌》、有游戲聯動改編的漫畫《崩壞3》等，其余的B站漫畫作品大多是全分發作品。比起騰訊動漫對內容的大力度投入，B站似乎更傾向于去做全分發渠道。

綜合而言，無論是布局游戲還是動漫，B站都圍繞自身平臺特性試圖從渠道分發入手，可進可退，在尋求新的變現渠道的同時探索更多的可能。

對B站來說，在游戲業務營收不斷收縮的情況下，進軍電競領域短期內難見收益，斥重金入局動漫似乎是個不錯的選擇。未來，這塊業務的投入產出比能有多大，能否幫助B站跳出虧損泥潭，還有待時間來給出答案。