長(zhǎng)城證券盈利補(bǔ)償協(xié)議驅(qū)動(dòng)牛市套利機(jī)會(huì)計(jì)劃

長(zhǎng)城證券：盈利補(bǔ)償協(xié)議驅(qū)動(dòng)牛市套利機(jī)會(huì) -20 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

新能源車的蓬勃發(fā)展完全可以預(yù)見。 [摘要]

我們發(fā)現(xiàn)利用盈利補(bǔ)償協(xié)議存在套利空間。如果可以找到在重大資產(chǎn)重組過程中簽訂了盈利補(bǔ)償協(xié)議，且注入資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)數(shù)低于預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)可能性比較高的公司，則存在套利空間。我們嘗試尋找該類公司，經(jīng)過測(cè)算，山東地礦、中核鈦白、金利科技、新大新材、云天化符合上述條件，建議積極關(guān)注。

在一輪前撲后繼的牛市中，您是否困惑如何能讓自己選到的股票跑的更快一些，除了搞清楚基本面之外，關(guān)注一些事件驅(qū)動(dòng)的主題投資機(jī)會(huì)也許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。這相當(dāng)于注入了短期強(qiáng)有力的催化劑因素?？纯?014年的大連重工吧，在熊市尾部率先翻倍，恰恰是借助了盈利補(bǔ)償協(xié)議的套利規(guī)則，當(dāng)您來不及分析清楚公司全部基本面因素又擔(dān)心牛市跑輸?shù)臅r(shí)候，嘗試?yán)梦覀兊氖录?qū)動(dòng)策略吧，后面我們將逐一介紹我們的選股策略方法，現(xiàn)在先介紹第一篇：盈利補(bǔ)償協(xié)議驅(qū)動(dòng)牛市套利機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)城策略研究小組發(fā)現(xiàn)2011至今，利用盈利補(bǔ)償協(xié)議存在套利空間。

如在重大資產(chǎn)重組過程中簽訂了盈利補(bǔ)償協(xié)議，注入資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)數(shù)低于預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)可能性高的公司，則存在巨大的短期套利空間。

數(shù)據(jù)顯示，通過發(fā)行股票并購(gòu)資產(chǎn)的上市公司家數(shù)逐年增加，2011年僅20家，2012年達(dá)到 1家，201 年61家，2014年158家，2015年月即118家。通常，對(duì)于被收購(gòu)方的資產(chǎn)未來三年的盈利有一定的要求，而往往在并購(gòu)當(dāng)年這種盈利條款容易完成，但在第二年和第三年則原形畢露，相應(yīng)的補(bǔ)償條款也更容易發(fā)揮作用。

盈利不及預(yù)期主要集中在兩類行業(yè)中：第一類，產(chǎn)能過剩的周期性行業(yè)，判斷清楚這種行業(yè)未來 年的盈利可不是一件容易的事情， ，盈利不及預(yù)期的行業(yè)主要集中在這類行業(yè)中；第二類，類似手游這種的新興行業(yè)，這兩年并購(gòu)的數(shù)目實(shí)在太多了，講故事誰(shuí)都會(huì)，真正兌現(xiàn)盈利的恐怕還要打個(gè)折扣，預(yù)計(jì)這種情況會(huì)從2016年開始逐漸增加。

具體選股策略：

1、選擇A并B后盈利尚且遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到B要求的標(biāo)的；2、選擇B/A凈資產(chǎn)或營(yíng)業(yè)收入較大的標(biāo)的，即杠桿放大很多倍的股票。