廣發證券股月市場策略隱憂尚在乍暖還寒了

法國、葡萄牙、意大利和西班牙先后決定對玻專機關閉領空 廣發證券：A股2月市場策略 隱憂尚在 乍暖還寒-110125 類別： 機構： 研究員：

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1月：緊縮之壓猛于虎年初以來，僅新年的第一個交易日，在節假日期間外圍市場普漲的推動下承接上年末最后一個交易日的企穩反彈，隨后則開始接近兩個交易周的縮量震蕩。其后，在央行宣布上調存款準備金率的影響下，市場選擇破位下行。10年宏觀數據公布，通脹高企，緊縮擔憂加劇，市場進一步向下尋求支撐。其間，除高鐵、水利建設板塊外，其余熱點多為曇花一現。地產、銀行的估值修復行情也因房產稅試點而戛然而止。而新股頻頻破發所帶來的風險偏好降低使得高估值的中小市值品種調整幅度更大。

2月：控通脹仍是首要任務，地產調控再升級由于翹尾因素和季節性因素的影響，1季度CPI將再創新高，春節前后加息概率較大。10年四季度當季GDP增速超預期反彈也使得政府控通脹的決心更加堅決。而越調越高的房價以及本屆政府表示任期內將使得房價回到合理水平的表態使得第三輪地產調控呼之欲出。宏觀面處于通脹尚未得到抑制、新一輪增長尚未啟動的“小滯漲”階段。

2月行情預測：宏觀有隱憂，估值有支撐，指數運行區間2500點至2900點市場對于緊縮政策和經濟復蘇波動性的擔憂，將會制約市場表現，市場風險偏好降低，估值重心下移。綜合歷史低點平移測算以及較為悲觀的靜態估值水平測算，上證綜指2011年初對應的低點分別在2525點和2550點附近。上證綜指向下有估值支撐，但在宏觀面仍處于“小滯漲”的環境下，也難有較好的表現。預計2月市場將繼續維持箱體震蕩格局。上證指數的運行區間為2500點至2900點。

2月投資策略：風險偏好降低，尋求高度安全邊際在大盤股承政策之憂，中小市值新興產業品種受估值之壓的背景下，我們尋找具備高度安全邊際的品種進行配置，倉位控制在60%以下。重點推薦股票組合：葛洲壩（600068）、中國北車（601299）、三普藥業（600869）、ST釩鈦（000629）、海油工程（600583）、金種子酒（600199）、金螳螂（002081）、中海集運（601866）