券商資管借通道沖規模難再現2020年

券商資管借通道沖規模難再現

近日，銀行獲準試點理財資產管理業務，意味著試點銀行可以直接申請發行資產管理計劃，不再需要券商資管的通道。這對于去年資管規模80%來自通道業務的券商而言，利用通道業務猛沖資管業務規模的時代將成為過去。

通道業務費率下降

隨著中信銀行等多家銀行獲準首批試點理財資產管理業務，這將對現有的資管管理業務市場格局產生影響，可以說真正的泛資產管理時代已來臨。

以往，銀行的理財業務主要為信托、券商資管等產品提供銷售渠道，從而收取一定的通道費。而銀行自有的理財產品因投向受限，而通過券商的定向資產管理業務渠道，則可以投資超短債、票據、銀行信貸、信托權益等產品。

這種銀證合作實際上是銀行表內資產移出表外的途徑之一，借道信托計劃或基金專戶也是同樣道理。

不過有業內人士認為，銀行直接發行資產管理計劃的要求不低，將可能需要對資產做盡職調查，并為自己的投資風險負責。這不同于銀信合作或銀證合作，實際上銀行要把原本分散的風險集中起來。

同時，券商、基金、信托也面臨著競爭壓力。自去年起，券商資管通道業務費率從5‰降到0.1‰，甚至有的券商為了利用通道業務沖規模而將費率降至接近零。

"如果銀行不再依賴券商資管等通道，那么券商的整體通道費率將進一步下降，該項業務的利潤空間將變得更小。"上述業內人士表示。

難現規模暴增

一位券商資管總經理告訴證券時報："銀行自己發行資產管理計劃，會替代券商資管的部分職能，但其優勢只在標準化產品方面。"

銀行資管計劃投資信貸，那么其基礎資產信息需要更加透明，并獲得相對公允估值，即將非標債權轉化成以債權直接融資工具為載體的標準化工具。如此一來，信托、券商、基金子公司等"通道"價值將大打折扣。不過上述券商資管總經理稱，券商定向資管還是更加靈活，未來券商通道業務會不會喪失吸引力還得看市場的下一步演變。不過，顯而易見的是券商資管借通道業務沖規模的時代將成為過去時，規模暴增將難重現。

據了解，截至去年底，證券公司資產管理業務中的通道業務達1.5萬億元，約占券商資管業務總規模的80%。

"券商資管做通道業務肯定不是主流，還是要提高主動管理能力。"一位業內人士表示，通道業務幾乎不需要成本和管理能力，不應是券商資管的發展重點。

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