汽車公交車將受益最大薦股計劃

購買大量的銅收儲。一些貿易商相信 汽車：公交車將受益最大 薦2股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

事項：

近日，財政部、科技部、工業和信息化部、發展改革委組織專家對各地申報的新能源汽車推廣應用方案進行了審核評估，并確認28個城市或區域為第一批新能源汽車推廣應用城市。

平安觀點：

各地推廣新能源汽車積極性增強，首批推廣城市即遠超“十城千輛”項目。本次發布的第一批新能源汽車推廣應用城市即有28個城市及城市群，推廣城市數量遠超過了2012年底收官的“十城千輛”項目的25個城市。本次新能源推廣，部分城市采取聯合申報的形式，打破了前期單個城市申報的模式，如長株潭地區、河北省城市群、浙江省城市群、福建省城市群、江西省城市群、廣東省城市群等六個地區聯合申報。城市群聯合申報形式既擴大了試點區域，也緩解了區域內城市單獨完成新能源汽車推廣目標的難度。本次新能源汽車推廣城市實際達到了6 個，其中河北、福建、廣東、江西的城市基本全部加入了本次新能源汽車推廣，表明各地對新能源汽車推廣的積極性明顯增強。

預計后續將出第二批推廣城市，城市及城市群數量或有15個左右。新能源汽車推廣較好的山東省僅青島市入選第一批推廣城市，東三省、陜西僅有一個城市入選，江蘇省暫無城市入選，廣西、貴州、內蒙古、新疆和寧夏也無城市入選。我們估計后續將會推出第二批試點城市，推廣城市及城市圈數量或有15個左右，如濟南、長春、沈陽、山東城市群（濰坊、聊城、德州等）等。我們預計本次新能源推廣城市或將達到100個左右，大范圍擴大了試點城市及區域，將更有利新能源汽車推廣。

新能源公交客車推廣首當其沖，推廣數量將是第一位。根據科技部數據，“十城千輛”項目推廣新能源汽車2.7萬輛，其中2. 萬輛是公共服務領域車輛，我們估計其中超過50%以上是新能源客車。本次新能源推廣政策規定特大城市或重點區域累計推廣新能源汽車不低于10000輛，其他城市或區域累計推廣量不低于5000輛，我們預計第一批試點城市申報的新能源汽車推廣數量達萬輛，其中新能源公交客車萬輛，若按兩年內完成，每年需完成5萬輛左右。

全生命周期混合動力客車已具成本優勢，最具推廣價值。根據我們測算，全生命周期插電式混合動力客車已較傳統能源客車具有成本優勢。插電式油電混合公交全生命周期成本較傳統柴油公交節省27萬元，年節約燃料成本8.4萬元，不考慮補貼新增的購置成本能在4.7年內收回，若考慮單車25萬元的補貼，不到兩年即可收回。目前大多數城市天然氣較柴油仍具價格優勢，插電式氣電混合公交全生命周期節省的成本更高，插電式油電混合公交全生命周期成本也低于傳統的天然氣公交。考慮到城市環境改善的壓力，推廣應用混合動力公交，在降低公交企業成本壓力的同時，也降低了城市機動車污染物排放量，減輕城市環保壓力。

宇通客車、中通客車將是主要受益公司。在前期新能源汽車推廣項目中，宇通客車和中通客車是推廣新能源客車前兩位汽車企業，預計201 年兩者分別推廣新能源客車（含傳統混動） 500輛和1200輛左右，其中中通客車主要為插電式混合動力客車。考慮到宇通客車預繳土地款有可能是分步收回，201 年或收回來其中一部分，我們略微下調了201 年盈利預測。考慮到新能源汽車申報城市數量超出我們預期，我們上調了宇通客車年混合動力客車銷量預測，預計201 -2015年宇通客車EPS分別為1. 4元、1.64元和1.9 元，維持“強烈推薦”評級，合理目標價為2 元。

風險提示：試點城市推廣新能源汽車數量未能達到要求；地方保護，導致龍頭企業新能源汽車市占率不達預期。