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信息科技：三季度電信市場光模塊需求景氣 薦 股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

魏秋月、米揚、陳麗怡、李珊、李娟(微博) 、殷娜(微博)等新老國手依舊是球隊力爭聯賽第九冠所仰仗的核心力量。 事項：

近期，國信證券通信團隊召開了光器件行業會議，本次邀請到某光模塊公司專家，就電信行業光模塊市場供需情況與投資者進行了交流，現將交流紀要整理如下，供大家參考，有不足之處歡迎批評指正。

評論：

光通信作為通信行業內最具投資吸引力的子行業之一，備受資本市場關注。光模塊、光器件作為光通信中景氣度最高的細分領域，成就了蘇州旭創（中際裝備子公司）、光迅科技等一批優秀上市公司。今年受益于三大運營商NB-IoT試驗基站的投建，三季度開始對光模塊的需求提升明顯，特別是移動的基站建設更是超市場預期，國內傳統的模塊供應廠商，如光迅科技、海信寬帶、華工正源受益明顯，新興的模塊廠商有一定機會，但仍面臨產品穩定性、可靠性等方面的挑戰。

未來5G組中使用的光模塊行業還在探討論證階段，產品性能、成本及客戶響應能力是廠商取勝的關鍵要素。我們重申關注光模塊領域的投資機會，重點推薦中際裝備、中興通訊及港股昂納科技。

會議紀要：

嘉賓對電信市場光模塊需求的分析：

基站方面，5、6月份基站建設啟動，月份是提貨高峰期。從目前提貨情況來看，移動的需求遠超過之前的計劃（中移動今年要建14.5萬站）。本輪需求主要是基于三大運營商對NB-IoT試驗的投入。整個建設規模預計到2020年前建150萬站。

承載方面，配合基站的回傳絡建設并不是很熱。最近中國電信發布5G白皮書、中國聯通發布相關方案、中國移動也正在與各設備商做方案交流。5G前傳、中傳、回傳都在重新定義絡架構，相比 G/4G是顛覆性變化，因此運營商對承載的投資趨于謹慎。此外，5G建設中，不管是基站建設還是承載絡建設，會重新定義光模塊/光器件。5G產品和技術的演進還有三年時間，5G絡使用什么光模塊還是處于探討、測試、論證的階段。

5G大規模建設之前，4G絡建設會持續到19年，建一波基于800M、900M的LTE絡，5G不是一下全鋪開，開始會4G、5G共存，之后4G慢慢退出。

對光器件廠商的機會在于，5G需求演進的過程中，產品和技術能否都跟上，哪家廠商能解決可靠性（性能、品質）、成本問題，快速響應客戶需求，將具有較強競爭力。

問答環節：

Q：國內廠商目前沒有自己的芯片技術，如何看待未來國內企業在芯片、封裝、產品交互等方面的優勢及發展前景？A：光器件需求快速增長拉動光芯片發展，國內外芯片技術實力差距實在太大，沒有人才引進靠自己攻克，個人不太看好國內光芯片廠商能短期抓住這個市場機會，但國內除了光芯片之外的光模塊制造工藝以及制造設備的國產化已經非常高了。這個能力主要是基于國內市場需求拉動起來，導致國內各家廠商在競爭中享受先天的供應鏈優勢。