服裝紡織年月月報計劃

服裝紡織：2012年5月月報 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

報告摘要：

板塊表現。滬深 00指數4月上漲7.0%，年內上累計漲幅12.0%；申萬紡織服裝行業指數4月上漲5.4%，年內累計漲幅9.1%；申萬紡織制造行業指數4月上漲7.4%，年內累計上漲1 .5%；申萬服裝家紡行業指數4月上漲 .9%，年內累計漲幅5.8%。4月底，紡織服裝行業估值為25.65倍，紡織制造行業估值為 5.91倍，服裝家紡行業估值為22. 4倍。

行業動態。（1）2012年4月份全國百家大型零售企業服裝類商品銷售穩步增長；（2）2012年一季度全國百家大型零售企業服裝類商品市場銷售回落；（ ）嬰幼兒服飾市場：深具潛力的“藍海”；（4）棉價下半年將先抑后揚；（5）廣交會外貿訂單\"短小散\"企業利潤普降。

就會有人在需要解決這個事情的時候想起你。 公司動態。（1）希努爾擬參與競買諸城市國土資源局項下4幅地塊,總面積5 萬平米,總價款不超過人民幣1.26億元；（2）雅戈爾出資人民幣8.295億元，以11.06元/股的價格協議購買金正大股票7500萬股，占金正大總股本的10.71%；（ ）羅萊家紡擬在天津市濱海新區輕紡經濟區建立中國北方總部基地，分期投資設立全資子公司，該項目總擬投資4億元；（4）航民股份子公司獲得高新技術企業證書，同時收購控股子公司浙江航民海運有限公司其他少數股東持有的10%股權。

公司調研與跟蹤。（1）探路者年報點評：渠道擴張加速，規模效應凸顯，12年業績有保證；（2）報喜鳥年報點評：多品牌運營基本成型，初步實現規模和毛利率雙輪驅動；（ ）朗姿股份一季報點評：業績持續高增長；（4）卡奴迪路一季報點評：業績保持高速增長，凈利率大幅提升；（5）七匹狼一季報點評：公司經營活動產生的現金流量凈額同比增長81.08%；（6）九牧王年報及一季報點評：2011年公司實現業績高增長，未來仍能保持穩健發展；（7）魯泰A一季報點評：凈利潤同比下滑44.55%，看好后期業績改善；（8）美邦服飾年報點評：存貨問題如期改善，經營性現金流凈額大幅增加&美邦服飾一季報點評:經營性現金流凈流入9.86億；（9）報喜鳥一季報點評：業績增長超預期。

投資觀點。（1）紡織制造子行業仍受制于海外需求低迷，但預計隨著海外市場的回暖制造類企業效益呈現前低后高趨勢，建議關注調整幅度較大，且年報及一季報充分釋放風險的優質紡織制造類企業；（2）服裝家紡子行業，4月份終端銷售數據好轉，同時伴隨著月份夏裝的上市，終端銷售情況將構成服裝零售企業市場表現的基礎，建議投資者重點關注今年業績有保證的服裝零售類企業。