地板行業(yè)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本比拼容易

地板行業(yè)：金融資本與產(chǎn)業(yè)資本比拼

【建材】資本化時(shí)代，是選擇風(fēng)投參股?還是將整個(gè)企業(yè)和盤托出，直接歸于產(chǎn)業(yè)資本麾下?是大多數(shù)中國(guó)地板企業(yè)時(shí)下必須好好思考的問(wèn)題。當(dāng)然，直接對(duì)資本說(shuō)NO較簡(jiǎn)單，然而，自力更生也并非一片坦途，品牌自主運(yùn)營(yíng)的道路注定荊棘叢生，命運(yùn)多舛。不管怎么樣，地板企業(yè)在做出關(guān)乎未來(lái)命運(yùn)的重大決策之前，我們都有必要弄清楚金融資本(風(fēng)險(xiǎn)投資)與產(chǎn)業(yè)資本的來(lái)龍去脈再做決定。

實(shí)質(zhì)效果確實(shí)有限。 風(fēng)險(xiǎn)投資(venture capital),簡(jiǎn)稱VC，是金融投資資本的重要組成部分，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的日益成熟，于上世紀(jì)后期被引入進(jìn)來(lái)，其運(yùn)營(yíng)實(shí)質(zhì)是通過(guò)對(duì)高增長(zhǎng)行業(yè)的直接投資套取股份利潤(rùn)。其運(yùn)營(yíng)過(guò)程大體分為三部分：靠前步機(jī)會(huì)性選擇高增長(zhǎng)行業(yè)中的潛力企業(yè)，通過(guò)參股形式直接關(guān)聯(lián)相關(guān)企業(yè)(一般不控股);第二步，全力協(xié)助關(guān)聯(lián)企業(yè)運(yùn)作上市，通過(guò)股權(quán)占比從資本市場(chǎng)快速套取高額收益(除上市外，還有其它股權(quán)流動(dòng)方式實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)套取，在此恕不贅述);第三步，直接抽離，或保留少量股本存量以獲得企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)紅利。

從風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)全過(guò)程，我們不難發(fā)現(xiàn)，機(jī)會(huì)性介入是風(fēng)險(xiǎn)投資的較大特點(diǎn)。換言之，風(fēng)險(xiǎn)投資是暫時(shí)性的投資資本，其在企業(yè)內(nèi)部存在的時(shí)間是階段性的，這是受其運(yùn)營(yíng)目標(biāo)直接決定的，一般認(rèn)為，風(fēng)投的直接目標(biāo)就是通過(guò)運(yùn)營(yíng)關(guān)聯(lián)企業(yè)上市從而套取本利，企業(yè)上市工作完成后，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資行為也基本告一段落，視企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，或一次性清本回利，或逐步回收。對(duì)于風(fēng)投和企業(yè)雙方而言，這一過(guò)程都是速效的，風(fēng)投方通過(guò)快速輔助企業(yè)上市完成高額利潤(rùn)的套取，并迅速轉(zhuǎn)向下一行業(yè)或下一企業(yè);企業(yè)方從憑借風(fēng)投的資金注入到上市成功，有效解決融資難題。地板企業(yè)選擇風(fēng)投的過(guò)程就好像服用西藥，快速有效，但對(duì)企業(yè)自身體質(zhì)也具有要求，即能夠承受資金的快速抽取而發(fā)展不受影響;當(dāng)然，風(fēng)投選擇企業(yè)也有標(biāo)準(zhǔn)，即管理規(guī)范化和嚴(yán)格的財(cái)務(wù)制度，能夠滿足資金的自由進(jìn)入、抽離毫無(wú)障礙。

實(shí)質(zhì)上，風(fēng)投對(duì)行業(yè)的介入只是單純的投資行為(不參與企業(yè)具體運(yùn)營(yíng)，但對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)決策具有話語(yǔ)權(quán))，不在乎控股和對(duì)企業(yè)的完全所有，且是階段性的投資套利，并不能對(duì)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)方式和整體格局施加長(zhǎng)遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性影響。所以，我們看到聯(lián)想、凱雷對(duì)新四合、安信的投資完成后，行業(yè)格局并未發(fā)生太大改變，當(dāng)然，新四合、安信由于得到強(qiáng)勢(shì)的資金支持，增強(qiáng)了對(duì)上游資源的把控能力、擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，這一點(diǎn)可能會(huì)對(duì)行業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生一定的間接影響。

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