公用事業企業做大做強時代來臨薦股覆蓋

公用事業：企業做大做強時代來臨 薦2股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

事項：

草案要求 《關于深化國有企業改革的指導意見》（以下簡稱“意見”）發布。

平安觀點：

環保企業做大做強時代來臨，將形成一批具有戰略規模的企業，營業收入將大規模增長。意見鼓勵“民入國”和“國入民”的雙向參股模式，民營和國企可以通過多種可選方式有效合作，將打破長期以來困擾環保產業做大做強的市場資源壁壘，有效增加市場活力以及市場規模，民營技術型企業將迎來強力的國企資金和資源后盾，而國有企業也將因為民營技術型企業的加入而提高市場競爭力，環保產業將向戰略型產業邁進。意見指出：1)引入非國有資本參與國有企業改革。鼓勵非國有資本投資主體通過出資入股、收購股權、認購可轉債、股權置換等多種方式，參與國有企業改制重組或國有控股上市公司增資擴股以及企業經營管理。實行同股同權，切實維護各類股東合法權益。

在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發、公用事業等領域，向非國有資本推出符合產業政策、有利于轉型升級的項目。2)鼓勵國有資本以多種方式入股非國有企業。充分發揮國有資本投資、運營公司的資本運作平臺作用，通過市場化方式，以公共服務、高新技術、生態環保、戰略性產業為重點領域，對發展潛力大、成長型強的非國有企業進行股權投資。鼓勵國有企業通過投資入股、聯合投資、重組等多種方式，與非國有企業進行股權融合、戰略合作、資源整合。

推進集團資產整體上市，利好地方環保上市平臺。意見指出：1)加大集團層面公司制改革力度，積極引入各類投資者實現股權多元化，大力推動國有企業改制上市，創造條件實現集團公司整體上市。允許部分國有資本轉化為優先股，在少數特定領域探索建立國家特殊管理股制度。

對環境服務業形成利好，產業將全面向綜合環境服務供應商轉型。意見規定公益項目的運行成本、質量、效率以及人民滿意度為其考核指標，有利于具有技術實力、資金實力和運行管理經驗的大公司。此外，國有資本效益上繳比例提高，政府加速建立補償機制，為不達合理收益率的項目進行背書，全面推行購買服務模式，市政領域的市場化模式。意見指出：1）公益類國有企業以保障民生、服務社會、提供公共產品和服務為主要目標，引入市場機制，提高公用服務效率和能力。這類企業可以采取國有獨資形式，具備條件的也可以推行投資主體多元化，還可以通過購買服務、特許經營、委托代理等方式，鼓勵非國有企業參與經營。對公益類國有企業，重點考核成本控制、產品服務質量、營運效率和保障能力，根據企業不同特點有區別地考核經營業績指標和國有資產保值增值情況，考核中要引入社會評價。2）完善公共服務體系，推進政府購買服務，加快建立穩定可靠、補償合理、公開透明的企業公共服務支出補償機制。 ）建立覆蓋全部國有企業、分級管理的國有資本經營預算管理制度，提高國有資本效益上繳公共財政比例，2020年提高到 0%，更多用于保障和改善民生。

投資建議：

1）看好能夠吸引大型國有資本入駐的實力型民營企業，未來有望成功轉型為前20的大型綜合環境服務商，帶領整個行業進行模式創新，如：碧水源、桑德環境、萬邦達等；2）看好具有技術實力，通過并購合作等方式成長，未來有望吸引各方國有資本的中小型民營企業如：

維爾利、巴安水務、中電環保、津膜科技、環能科技、博世科等； ）看好具有豐富經驗，市場化程度較高的國有控股企業，未來有望通過和技術性民營企業合作進一步增強局部技術實力，成為行業前20的大型綜合環境服務商，如首創股份、創業環保等；4）看好集團資產豐富，有注入預期的地方水務上市平臺，如重慶水務、武漢控股等。