許信良兩岸有國共論壇也應有民共論壇2020年

許亞鑫：當我們還在歡呼西班牙獲得援救之時

請別忘記，還有一個嗷嗷待哺國家叫意大利。

自2010年歐債危機爆發以來，援救希臘、愛爾蘭、葡萄牙已經花費了3860億歐元。西班牙剛剛正式成為歐元區第四個尋求救助的國家，歐元區財長當地時間上周六(06月09日)同意向西班牙發放至多1000億歐元貸款，以支撐該國處于困境的銀行業。

受此影響，歐系貨幣中的歐元、英鎊本周初紛紛跳空高開，分別觸及1.2670和1.5560的日內高點；商品貨幣澳元、紐元和加元也跟隨走高；現貨黃金則攀升觸及1607.95美元/盎司的日內高點。

西班牙獲得援救，真正利好或是“共同債券”

歐元集團主席容克在耗時兩個半小時的歐元區財長緊急電視會議之后發布的一份聲明中表示：“西班牙政府已告知歐元區，該國近期將向歐元區提出正式救助請求。歐元區愿意接受這一請求”。救助貸款金額必須包括銀行業重組所需的資本金以及其他備用資金，總計不超過1000億歐元。

容克表示，對西班牙的資金援助將由歐元區臨時救助基金--歐洲金融穩定工具(EFSF)或永久性救助工具--歐洲穩定機制(ESM)提供，提供給西班牙的貸款足以滿足銀行業所有可能的資本要求。

個人認為，短期之內，西班牙尋求援助并最終得到回應，有利于緩和市場對于歐債危機惡化的憂慮，尤其是有助于西班牙銀行業緩和近期嚴重的擠兌問題，但是卻不能從根本上解決西班牙全部的財政問題。總計不超過1000億歐元的貸款約占西班牙GDP的10%左右，并無法對西班牙的債務問題起到絕對的穩定作用，并且貸款也并非是無償捐贈，最終西班牙的債務問題要得到解決，主要還取決于西班牙政府能夠拿出中期之內債務占GDP比例穩定的財政計劃。然而對于整個歐元區來說，更大的隱患還在于西班牙宣布求救之后，下一個會不會輪到意大利？

西班牙周末獲得援救可能只是會讓歐元的上漲曇花一現，真正的利好或是“共同債券”。

據德國《明鏡周刊》此前報道，“歐洲機構的領導人們正在制定一項綜合方案來拯救歐元，其中將包括聯合發行歐元債券，而德國此前一直反對歐元債券。”

明鏡指出，歐盟主席巴羅佐，歐洲理事會主席范龍佩，歐元集團主席容克，歐洲央行行長德拉基正在為一個“真正的財政聯盟”制定方案，在這個方案中，歐元區成員國以后將無法獨立借貸。各國政府將只能決定他們自己的收入如何使用。任何國家如果需要的資金超過其收入，必須向歐元區財長集團報告。

此外，明鏡還表示，歐元區財長集團將決定那些要求是合理的，然后會發行聯合的歐元債券以滿足新的借貸需求。而財長集團將由一個全職的主席領導，這位主席最終將成為歐洲財政部長。因此，這個“強大的財長集團”將由一個新的歐洲機構控制，各國議會代表會擁有相應的席位。

個人曾在去年11月底《拿什么瓦解默克爾的抵抗？》一文中提到過，德國總理默克爾仍強硬表示，歐洲央行具有獨立性，有關修改歐盟協定的討論與歐洲央行的地位無關，并堅決反對歐元債券，稱歐元債券是“完全錯誤的信號”。

如今，半年多的時間過去了，默克爾依然反對歐元區共同債券，她在六月初曾表示，目前有些人要求推出共同債券，他們認為只要將各國融資利率拉平一切就會好轉，但歐元區真正需要的是對經濟進行徹底改革以解決競爭力缺失的問題。

事實上，所謂的歐元共同債券是指由歐元區17國共同擔保發行并實行統一利率的債券，這種債券的發行將有利于緩解目前“歐豬五國”融資成本居高不下的情況，即希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利等國的融資成本將會降低，但德國、荷蘭等國的融資成本會相應提升。

因此，站在德國的立場，我們也就不難理解默克爾為何一直堅決反對歐元區共同債券。不過如果德國《明鏡周刊》的報道屬實，那么未來歐元區就有可能朝著財政聯盟的改革邁出重要的一步，這對于中期內解決整個歐債問題將會起到極大的推動作用，也會給歐元中期的走勢帶來利好支持。

各位親愛的讀者，看到這里您是否也會有這樣的感慨：“年年今日此門(歐債門)中，援救爭吵相映紅，小薩不知何處去，歐債依舊笑春風。”

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