供求環境改善礦價拐點隱現

三大礦山之一的淡水河谷下調四季度鐵礦石報價，令國內市場頗感意外。礦山巨頭之所以主動調價，與當前鐵礦石所處的供求環境密切相關。正是由于國內礦和國外礦產能的快速增長以及鐵礦石供應的多元化，令曾經緊張的供求關系有所緩和。在供求趨緩的過程中，鐵礦石價格拐點正悄然生成。

學過經濟學的人都知道，逐利的天性使得資本從利潤率低的行業向利潤率高的行業流動，從而改變市場上商品的供求關系，并導致價格變動。原來利潤率高的部門由于資本涌入、投資增加，商品供應量出現增長，出現供過于求，導致價格下降。而市場機制則使不同產業部門的利潤率趨于平均化，即形成平均利潤率。這一點在鐵礦石市場上也無法避免。從長期來看，鐵礦石市場的暴利吸引越來越多的后來者加入，礦山產能的釋放直接增加了市場供應量。當市場需求平穩甚至出現下滑時，供應的不斷增長導致供求關系發生扭轉，商品降價在所難免。

有關數據顯示，近年來全球鐵礦石供應商進行了一輪產能擴張。到2015年，澳大利亞鐵礦石產量將由2010年的4億噸提高到7億噸。巴西淡水河谷計劃產能年均增長12%，將產能從3.1億噸最高增加到2015年的5億噸。同時，印度、非洲、東南亞等地的新興礦山也相繼投產，這使得鐵礦石的大規模供應漸行漸近。

供給快速增長的同時，受國內外宏觀經濟增速放緩、固定資產投資減速的影響，鋼鐵產量出現平穩甚至有下滑的趨勢，需求端凸顯疲軟。再加上鋼鐵業進入“微利”時代，較低的利潤空間和資金鏈壓力也難以承受礦價的持續上漲，鐵礦石漲價遭遇“天花板”并面臨回調也在情理之中。

對于國外礦山而言，現貨價格已經遠低于協議礦價格，而國內鋼廠又難以接受高價進口礦，再加上行業壟斷地位有所松動，繼續堅持前幾年的強勢態度已無必要。事實上，采用靈活的定價方式已經成為發展趨勢。目前，鐵礦石已由幾年前的年度長協定價轉為季度定價，通常按照上一季度的平均價格來調整下一季度的礦石價格。從未來發展看，貼近實際價格的更靈活的定價體系正在形成。尤其當礦石價格波動較為頻繁時，礦山可能會對報價進行及時調整，因此調價將不再是“偶然現象”，而有可能繼續出現甚至成為常態。近期，鐵礦石價格連續下調，業內預計，鐵礦石價格將逐步進入下行區間，調整幅度要取決于宏觀經濟和鋼鐵產能釋放的程度。

鐵礦石價格下跌對于飽受成本之苦的國內鋼廠來說無疑是個好消息。雖然鋼材價格未來也將面臨弱市格局，但是如果鐵礦石價格下調幅度超出鋼材價格，鋼廠的盈利空間仍將有所改善。但值得注意的是，雖然此次礦山主動調價顯示出買賣雙方在討價還價的過程中關系趨緩，但是國內鋼廠的實際議價能力還未出現明顯改善，依然處于弱勢地位。國內鋼廠爭奪鐵礦石定價話語權，還需要漫長的過程，絕非一蹴而就。不過，在礦山競爭格局漸為激烈、鐵礦石供應趨于寬松的情況下，客觀環境已經開始向有利于鋼廠的方向轉變。